《窝轮汇智》上周提到「沟货沟轮大不同」，教了大家如何透过转仓去达致保持轮证的敏感
度。适逢本周金融市场再度大幅波动，大市回试近两万点位置，引伸波幅随之向上，升至３４的
位置。
　　经过本周引伸波幅急升，无论是认购或是认沽证，价格都普遍受到正面的影响，因此看中跌
市的朋友，或会发现手持认沽证升幅远较理论为高，而认购证的跌幅会较理论为少。
　　笔者经常强调，窝轮并非四季皆宜的产品，在大市不明朗的情况下，投资者无论是博反弹或
是继续看淡后市行情，入场时都要事先准备好止蚀的打算。若担心引伸波幅或有机会高位回落，
以轮证入场就要对时机上有更大的把握，务求正股的升／跌幅足以抵销来自引伸波幅的影响。因
此，在条款上可以相对贴价及年期较长的产品应市，这类证的特点是对冲值较高，能较好反映对
应资产价格短期升跌的表现。而对于后市走势看法及时间未有太大心水的话，或者考虑先观望，
待时机成熟再出击，避开短期市况的不明朗性。
　　除此之外，即使时机成熟欲作出击，大家仍要留意市场有否充足的产品供应，以及条款上是
否合适。以本周恒指急跌为例，由于短期间的跌幅相当大，市场上不少认沽证产品已为深入价内
，投资者须留意转仓部署，以行使价于１９３８８点、１１月到期、８０００兑１的恒指认沽证
为例，实际杠杆只有不足４倍。《香港汇丰环球资本市场亚太区机构客户及财富管理香港上市产
品销售主管　刘嘉辉》
　
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