《窝轮汇智》上周提到投资者面对波动市况，若对后市走势及波动性未有太大信心的话，贸
然入场的风险相对较高，不妨先行观望，待时机成熟再出击，避开短期市况的不明朗性。
　　结果本周后市波动性进一步增加，恒指于周初一度下试１８２３５点位置后急弹逾３０００
点，一度重上２１５００点以上位置，在急跌又急升的市况当中，整体交投保持高企，连带轮证
成交亦有所回升。在这种极端的波动市况中，引伸波幅水平大幅上落，以恒指波幅指数为例，过
去五天的高位见过５０﹒８３，其后回落至周五的３３位置，过去一个月高低位则为５０﹒８３
及２４﹒３５。
　　由以上走势可见，在市况急跌之时，引伸波幅急升对轮价有正面带动作用，若买入的是认沽
证，不但看中方向，轮价亦受惠引伸波幅急升。相反，认购证虽然看错方向，但引伸波幅抽升有
助减低轮价跌幅。
　　接下来，在大市非常波动的环境，大家须留意引伸波幅能否企稳。若担心外围的变数仍多，
大市将持续波动，什至乎大幅下挫，则不妨考虑以认沽证入场作对冲。相反，如认为引伸波幅仍
有下行空间，不妨再静观其变，因为衍生产品并非四季佳宜的，需配合市况及因应个人风险胃纳
去投资。另一方面，下周有包括中移动（００９４１）、小米（０１８１０）及药明
（０２２６９）等业绩，若想在业绩前后作轮证部署，可留意一些相对贴价及年期较长之选，一
方面可减低短期引伸波幅上落的敏感度，另一方面可为业绩结果及股价未如预期保留转身空间。
《汇丰环球资本市场机构客户及财富管理联席总监　陈恩因》
　
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