《窝轮汇智》美联储局一如市场预期加息０﹒７５厘，其后美国公布第二季度ＧＤＰ初值下
滑０﹒９％，市场憧憬未来加息步伐或有机会放缓，美股迎来一波反弹。内地商务部表示，近期
消费恢复基础不稳固，外贸发展面临风险高，港股表现则两极，周五急跌回试近２００００点位
置，失守本月中以来２０２１５点低位。
　　指数从７月１５　日的九个交易日，一直呈日升日跌的趋势，表现牛皮。笔者观察到资金灵
活部署短线机会，在跌市中买入认购证博取反弹，在升势中反手沽出及买入认沽证，再在下一日
跌市沽出。不过，随周五（２９日）市况的逆转，投资者要留意大市是否已摆脱近日上落市的走
势，走出一段更明显的走势，不妨尽早在轮证投资上作相应调整。
　　因为若然市况已走出新一轮方向，而投资者仍在炒短线日升日跌的话，企错边的机会相对提
高。举例说，若投资者认为市况已转淡，便可考虑利用认沽证作中短线看淡部署，看对方向并待
认沽证由价外变为价内。以目前恒指失守７月中低位２０，２１５点为例，若认为大市将下试于
５月底位于１９２００点附近的低位，若现水平以贴价证作部署，可留意行使价约１９５００点
、今年９月到期，实际杠杆１３倍的认沽证，若指数回落至１９２００点水平，这支认沽证便会
成功由价外变为价内，并开始赚取内在值。
　　另一个影响价格因素还有引伸波幅水平。周五大市转趋波动，反映后市波动性预期的恒指波
幅指数由近２２点子的低位回升至近２５点子的水平。投资者若认为后市的波动性及引伸波幅有
机会回升，亦可利用窝轮作投资工具以捕捉波幅上升的机会。
《香港汇丰环球资本市场亚太区机构客户及财富管理香港上市产品销售主管　刘嘉辉》
　
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