《窝轮汇智》上星期提到「五穷、六绝、七翻身」，结果今年市况走势大相迳庭，以上传统
走势完全失效！即将踏入８月是传统蓝筹股业绩，投资者的论证策略又应该如何部署呢？若以窝
轮部署个股业绩，又要留意什么？
　　让我们先看看阿里巴巴业绩前后表现。阿里公布首季收入持平于２０５５亿元人民币，纯利
２２７亿元人民币，较去年同期大减５０％，管理层指出６月开始，业务已看到向好迹象。业绩
好过市场预期，投资大行维持买入顶评级，个别什至上调目标价。不过，阿里股价在业绩前走势
相当波动，初受中概股退市的阴霾影影响，股价一度失守９０元下试近８５元的水平，其后随业
绩临近乐观憧憬升温，股价又反弹重上９５元位置。轮证资金流方面，资金趁股价短期反弹流出
好仓，部分则有反手转淡的情况，认沽证连续五天累计录得超过２２００万元净流入。
　　从股价短期表现可见，正股的波动性由「相当波动」变得较为稳定，特别是在业绩公布之后
日内的波幅显着减少，因此阿里在期权市场的引伸波幅亦由高位回落，相关窝轮引伸波幅于月初
的６５楼上，急速下滑至５２水平。引伸波幅向下，对窝轮价格有负面的带动，特别是一些价外
及短身的产品的敏感度较高。因此，若投资者在业绩股身上找机会时，宜提防引伸波幅在业绩后
回落，或可利用一些年期相对较长身及贴价的产品应市。
　　下周正好有多间公司公布业绩，包括中铁塔（００７８８）、联想（００９９２）、中移动
（００９４１）、中芯（００９８１）、百度、紫金（０２８９９）及银娱（０００２７）等。
以中移动为例，市场上轻微价外的中年期证，引伸波幅水平约于２５左右，较科技类股份如
ＡＴＭ为低，能提供的实际杠杆效应亦相对较高。《香港环球资本市场亚太区机构客户及财富管
理香港上市产品销售主管　刘嘉辉》
　
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