《經濟通通訊社２６日專訊》雖然標普表示，中國房地產開發商的盈利能力可能無法為繼，
但內房龍頭Ａ股依然表現搶眼，萬科（０２２０２）（深：０００００２）Ａ股一度連續兩日漲
停，股價逼近去年１１月高點，Ｈ股亦漲逾２％，金地集團（滬：６００３８３）漲逾５％，保
利地產（滬：６０００４８）漲４％，招商蛇口（深：００１９７９）升３％。
標普今日發表報告，預計中國房地產開發商今年的利潤將實現成長，但由於土地成本上漲，
這不太可能持續。標普認為，隨著土地價格繼續上漲、在黃金地段的競爭加劇，獲得低成本土地
儲備的能力將變得更加重要。
標普認為，中國奧園（０３８８３）、中駿置業（０１９６６）、金地、寶龍
（０１２３８）的銷售在２０１６年穩步成長，同時支出並無實質性增加，這意味著應對中國信
貸緊縮的能力更強，而富力地產（０２７７７）、中國恆大（０３３３３）和合生創展
（００７５４）已得以將短期債務的到期時間延長、降低融資成本以及增加現金餘額之類的流動
資金來源；它們的現金餘額在２０１６年平均成長了６０％。
標普分析師指，隨著房地產市場周期變短、融資形勢發生變化，開發商經營環境的波動比之
前更為頻繁，很難預測中國房地產市場後起之秀增多的趨勢是否會持續下去，估計可能破壞一些
開發商積極勢頭的主要風險是伴隨著房價大幅回調，該行業下滑持續時間可能超預期。（ｃｌ）
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