《神州經脈》滬深股市早段跟隨人民幣急貶下跌，中午傳出資管新規細則即將出台，或允許
銀行自主整改，金融股午後急彈暴力救市，加上在岸離岸人民幣止瀉，齊齊收復６﹒８關，Ａ場
各大指數全線翻紅。
滬綜指輕微低開反覆走低，最低見過２７５３點，其後逐步回升，午後受惠金融股報復式反
彈，最高見過２８３７點，最終收報２８２９﹒２７點，重上２８００點，升２﹒０５％，創一
星期以來最大單日升幅，並終止過去５日的跌勢，深成指及創業板分別升１﹒１％及１﹒２％。
兩市全日成交增至３４８４億元人民幣，較上日（１９日）大增１２％。滬綜指全周跌足４日，
今日雖大升，但沒能收復失地，全周仍累跌０﹒１％。
＊人幣即期收跌６１點人行維穩６﹒８＊
正當市場猜測「央媽棄守６﹒７」後，下一個底線在哪之際，今日在岸離岸的人民幣表現，
似乎給出了答案。
人民幣中間價今日暴瀉逾６０５點，較上個交易日大貶６０５點子，創２０１５年８月１３
日以來最大跌幅（當日大跌７０４點），亦即「８１１匯改」以來的最大跌幅。
中間價暴瀉，令在岸及離岸人民幣早段亦分別跌穿６﹒８１及６﹒８３關口，雙雙創逾一年
低，但午後卻齊齊收復６﹒８關口。據外電引述交易員指，在岸人民幣觸及６﹒８１後，大行在
離岸及在岸市場均出手提供美元流動性，抑制市場購匯情緒，穩定人民幣匯價。
在岸人民幣（ＣＮＹ）今早跟隨中間價大幅低開，貶２１６點子，報６﹒７９５０，開市不
久後已跌穿６﹒８１關口，低見６﹒８１２８，跌近４００點子，午後一度重上６﹒７６關口，
最多倒升６４點子，收盤報６﹒７７９５，較上日（１９日）官方收盤價跌６１點子，再創逾一
年新低。
離岸人民幣（ＣＮＨ）繼上日跌穿６﹒８關口後，今早在中間價公布後再度跌穿，其後一度
跌穿６﹒８３關口，跌逾４００點子，午後收復６﹒８，目前在６﹒７９水平上落。
多間大行普遍認為６﹒８已是目前人民幣貶值的底線，如果人民幣匯率進一步下跌，相信人
行會出手干預。
美銀美林表示，６﹒８的目標已達到，不願意再押注人民幣下跌，料人行會干預。因為如果
不進行干預，內地或會面臨資本持續外流、人民幣加速貶值的風險，反而適得其反。
野村亦認為，目前人民幣匯率已跌至接近人行接受的水平。隨著金融環境進一步變壞，市場
壓力惡化，相信人行會推出寬鬆措施刺激經濟。
美銀美林：６﹒８目標已達料人行出手干預
離岸人民幣上日（１９日）率先跌穿６﹒８，今日早段更進一步跌至６﹒８３水平，而在岸
亦跌穿６﹒８１。美銀美林表示，不願意進一步押注人民幣下跌，因為人民幣兌一美元報６﹒８
的目標價已經達到，預料人民銀行會出手干預。
美銀美林表示，該行結束６月時建議做多美元，做空離岸人民幣的押注，因目標價６﹒８已
經達到。如果人行不進行干預，恐面臨資本持續外流，人民幣加速貶值的風險，反而適得其反，
因為這樣會壓縮整體流動性，實際上收緊貨幣政策，料人行會更積極進場干預，有可能造成流動
性緊縮。
＊人行全周淨投放５４００億創半年高＊
人民銀行表示，目前銀行體系流動性處於合理充裕水平，今日不開展公開市場操作。
公開市場今日沒有逆回購到期，即今日無淨投放或淨回籠，全周累計淨投放５４００億元
（人民幣．下同），單周淨投放量創半年新高，上星期淨回籠９００億元。今日另有８００億元
３個月國庫現金定存到期。
＊人行報告指二季度個人住房貸款增速放緩＊
人民銀行今日公布２０１８年上半年金融機構貸款投向統計報告，統計截至今年６月底，金
融機構人民幣各項貸款餘額１２９﹒１５萬億元，同比增長１２﹒７％，增速比上季底低０﹒１
個百分點；上半年增加９﹒０３萬億元，同比多增１﹒０６萬億元。
其中，截至６月底人民幣房地產貸款餘額３５﹒７８萬億元，同比增長２０﹒４％，增速比
上季末高０﹒１個百分點；上半年增加３﹒５４萬億元，佔同期各項貸款增量的３９﹒２％，佔
比比上季底高出０﹒１個百分點。６月底個人住房貸款餘額２３﹒８４萬億元，同比增長
１８﹒６％，增速比上季底低１﹒４個百分點。
人行表示，貸款投向呈現以下特點：一是企業及機關團體貸款增速提升；二是普惠領域小微
企業貸款增長加快；三是工業中長期貸款增速提高；四是農村和農業貸款增速減緩；五是個人住
房貸款增速放緩；六是住戶消費性貸款增長持續回落。
＊中債登指中國要避免走大水漫灌刺激老路＊
對於２０１８年下半年宏觀政策，中央國債登記結算有限責任公司、東方金誠國際信用評估
有限公司聯合發布《上半年宏觀經濟運行分析與下半年展望》研究報告提出，要做好經濟政策的
「非常規預案」，避免重走大水漫灌的刺激老路，預防出現房地產等資產價格泡沫，穩住宏觀槓
桿率。
報告又建議，優化赤字政策，當貿易摩擦升級危害實體經濟、經濟下行壓力較大時，適度放
鬆財政赤字率，守住「穩增長」的底線；三是注重與市場溝通，做好政策解讀，穩定市場預期，
確保在國際重大宏觀事件沖擊下，股市債市匯市能夠在合理範圍內波動，整體金融市場穩健運行
。
另外，財政政策積極有效，把握好支出進度。其次，維持貨幣政策中性，確保Ｍ２增速與實
體經濟運行所需相匹配，且增速不宜低於當前歷史低位；根據市場需要適時運用ＯＭＯ、ＭＬＦ
、ＳＬＦ等工具平抑流動性巨大波動，引導金融機構加大對小微企業、三農、綠色金融等重點領
域和薄弱環節的支持力度。（ｂｉ）
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