《經濟通通訊社１４日專訊》人民銀行發布標準化債權類資產認定規則（徵求意見稿），聯
訊證券發表報告指出，標債資產是一個開放式的集合，判定的五項規則與資管新規保持一致，其
他滿足規則的資產交易市場可提交申請，納入標債（私募摘取）範疇，預留了政策空間。
定性銀登中心、北金所與保險ＡＢＳ為非標，非標轉標難度進一步提升。此前部分企業主體
由於信貸額度或行業約束難以直接獲得表內信貸支持，只能借助非標，在轉標難度提升後，銀行
和理財等廣義基金可能會進一步限制對這些企業的融資。
債券逆回購、同業拆借等為非非標，但同業借款不在其中，可能被列入非標，影響金融機構
對租賃公司、汽車消費金融公司和ＡＭＣ等機構的資金融出，而這部分資金此前常以非標的形式
流向城投等企業，城投融資因此也被間接限制。
新老劃斷，存量的北金所債券融資計劃等「舊式」非非標（現被納入非標）不受非標投資的
監管限制規定，避免流動性風險。
規則整體而言利好標債（信用債），雖能起到一定的信用收縮作用，但影響難測，因此前部
分機構在趨嚴的監管壓力下已經謹慎。對以非標為主要業務的信托機構，未來需進一步加大在負
債端的管理與營銷，強化直銷。（ｃｔ）
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