【ＦＯＣＵＳ】即使有乘用車強勁銷售的加持，內地消費實現年內首次轉正仍告落空，７月
零售按年跌１﹒１％大遜預期，或顯經濟內循環仍挑戰重重。疫情下人群厭惡心理造就深居簡出
式生活，固然是內需疲弱的原因；但居民可支配收入實際下降且窮者愈窮，恐才是關鍵。
＊留意「弱需求」拖累「強供給」＊
乘用車銷售創逾兩年最強單月增幅、通脹走升、影院景區重開、低基數效應……多種因素下
，市場普遍預期７月消費品零售將實現年內首次轉正增０﹒１％；惟國家統計局周五（１４日）
公布，當月仍錄按年跌１﹒１％，其中餐飲收入按年跌１１％，商品類的家電、家具、服裝類仍
跌２％至４％。
再看反映實體經濟運作效能的工業增加值，７月按年增速持平６月的４﹒８％，同低於市場
預期的５﹒１％，按月增速更連續第四個月減速，需留意「弱需求」拖累「強供給」。此外，若
拋開表現標青的裝備製造、高技術製造（如集成電路、智能手機），傳統低端製造業（如紡織）
處境可謂艱難求存。
疫情下人群厭惡心理造就深居簡出式生活，固然是內需疲弱的原因；但Ｔｅｓｌａ上月在內
地售出逾１﹒１萬輛的熱潮，掩蓋不了整體居民可支配收入實際下降且窮者愈窮，恐才是關鍵。
＊極需增底層收入破城鄉二元結構＊
官方數據就顯示，上半年內地城鎮、農村居民人均可支配收入分別實際按年下跌２％、１％
；總理李克強早前更披露「６億人月均收入不足千元」。以有「泳裝之都」－－遼寧興城為例，
這個曾經生產全球約四分一數量泳衣的東北小城，生產線因從美國到澳洲等全球各國的社交限制
措施而大面積停工，直接衝擊當地約１０萬計從業者生計。
另值得留意的是，統計局最新公布７月全國城鎮新增就業１０７萬人；僅從數字上看，大幅
低於今年高校畢業生創紀錄的８７４萬人；時值七八月傳統就業窗口期，「一畢業即失業」的隱
性失業群體不容忽視。
面對外部挑戰日益嚴峻，要兼顧進口替代和擴大內需的內循環，增加底層低收入者實質購買
力、加快城市化破解城鄉二元結構、續發揮資本市場的財富效應等料是大趨勢。至於「第四匹馬
」房地產何時拉出，７月新房銷售面積在「房住不炒」的聲音由６月的增加２﹒１％升至
９﹒５％，市場與政策博弈仍在進行中。
全新節目《說說心理話》青少年不可以戀愛！？真實個案講述驚心動魄經歷► 即睇
