《環富通基金頻道２５日專訊》施羅德中國Ａ股研究總監李文傑發表道，新冠疫情無可避免
改變了人們的生活方式，為了避疫防疫，娛樂、購物、工作和社交的活動平台紛紛轉往在線發展
，催化和帶動了全球新舊經濟的交替。在中國內地市場方面，該行亦觀察到不少與科技和互聯網
相關的趨勢。
＊消費者行為模式隨疫情逐漸轉變＊
受新冠疫情影響，各國都採取了不同程度的封城措施。由於人們的出行受到一定限制，不少
人都需要將工作移師家中，從前面對面的交流亦變得較難實行。這間接造就了一眾線上會議軟件
的普及。
另一方面，「網紅」和線上「帶貨」的促銷直播早在疫情爆發前已成為中國內地近年興起的
新風氣，疫情的出現更加快了消費向線上發展的步伐。以香港和中國內地為例，線上購物平台都
變得比以往更為流行。
除了線上購物外，該行同時留意到消費者對線上資訊以及娛樂的需求有所增長，從各個內地
主流視頻瀏覽平台的瀏覽量增長便可見一斑。若以網民在２０１９年和２０２０年春節期間的瀏
覽時間作比較，各個主流平台在今年的數字均錄得明顯的升幅。
上述種種跡象均顯示消費者的行為模式正因為疫情的影響而逐漸轉變。
＊５Ｇ時代來臨可望帶動通訊設備相關需求＊
隨著５Ｇ時代的來臨，網民對線上流量和數據的需求理論上將會增加，從而刺激相關通訊設
備（如：數據伺服器、交換器（Ｓｗｉｔｃｈ）、路由器（Ｒｏｕｔｅｒ）等）的需求。同時，
製造相關基礎設備所需的電子原件（如：印刷電路板）的公司都值得留意。這些都是一些新興的
投資機會。
另外，在網絡安全日益受關注的情況下，國產組件及網絡設備會相對受惠，加上互聯網數據
中心已被內地政府納入新經濟的範疇之內，相信將會獲得較多來自國家的支持。
＊從「全球化」到「去全球化」的投資新啟示＊
在討論與「全球化」（ｇｌｏｂａｌｉｓａｔｉｏｎ）和「去全球化」（ｄｅ－
ｇｌｏｂａｌｉｓａｔｉｏｎ）相關的主題時，該行首先會考慮「全球化」形成的因素。
「全球化」是在自由貿易和比較優勢的基礎上進行，但當有買不到的貨品時，人們便需要尋
求自給自足的方法。
自從中美發生貿易摩擦以來，兩國在進出口協議上的分歧仍有待達致真正的和解。同時，突
如其來的疫情為供應鏈帶來進一步的阻礙。在這兩項不穩定因素夾擊之下，受影響的企業為了做
到自主可控已在進行自我開發，以突破技術瓶頸，同時亦有將生產線遷回國內的趨勢。「國產化
」的大方向意味著該行距離「去全球化」又邁進了一步。
從籌集資金的角度來看，這些國內企業可望受惠於資本市場日趨發達所帶來的優勢。例如，
去年成立的Ａ股市場科創板不單為這些國內企業帶來新的集資機會，同時亦為投資者帶來新的投
資機會。順應國產化趨勢的發展，該行認為國內市場上很多業務都具備不錯的發展空間，能夠為
該行帶來更多的投資契機。
另外，近期有金融科技巨擘計劃同時在Ａ股及Ｈ股市場上市。由於這些公司多數為龍頭科技
企業，能為中國新經濟發展帶起指標性作用，因此投資者可關注這些公司和企業。
＊留意流動性或通脹情況＊
新冠疫情改變了人們的生活方式，並同時成為了科技和互聯網相關行業發展的催化劑。然而
，由於內地的科技股普遍已錄得明顯升勢，估值亦相對較高，投資者可能會聯想到市場是否存在
泡沫。
就這一點而言，該行認為市場雖然存在一定的風險，但全球通脹仍然維持在較低水平，加上
流動性相對充裕，出現均值回歸（ｍｅａｎ ｒｅｖｅｒｓｉｏｎ）的可能性應相對較低。
另外，新經濟企業在發展中很可能會作出有別於傳統行業的破格舉動。因此，在市場未出現
明顯通脹，環球央行又未有收緊流動性的舉動之前，傳統行業即使股價偏低亦未必可以跑贏大市
。
整體而言，投資者可以嘗試從宏觀經濟或貨幣政策發展中找到啟示，環球央行什麼時候開始
收緊流動性或是其中一點；同時亦可以在慎選的原則下發掘一些與科技和互聯網相關的投資機遇
。（ｈｏ）
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