24/01/2020 12:30

《ETF導航-陸頴詩》今年中國及新興市場經濟展望

  《ETF導航》中美兩國在經歷了長達近兩年的貿易爭端後,最近簽署第一階段經貿協議,
紓緩了投資情緒。然而,全球經濟料進一步放緩,而不確定性因素持續上升,一直為投資者所關
注的中國和新興市場,2020年經濟展望如何?
 
*不確定性增加,中國經濟增長料續放緩*
 
  2019年,受中美貿易緊張局勢影響,加上一系列經濟刺激措施難以提振民營企業,中國
經濟面臨多方面威脅,並處於政策長期高度不確定的環境中。根據領航最新發布的「2020經
濟及市場展望」報告,這種不確定性將令中國短期增長下降0﹒8%,而這種影響在新經濟板塊
更為明顯。
  隨著經濟持續結構性減速,我們預期中國經濟增長可能會放緩至5﹒8%,較過去三年6%
的增長率有明顯下降的趨勢。從積極的角度來看,中國經濟硬著陸或增速低於5%的可能性甚低
,因為我們預期政策制定者將繼續實施針對性刺激措施,加上全球多家主要央行轉向鴿派。然而
,鑑於中期金融穩定風險,預期這些措施將保持在適度水平,從而減少今年全球經濟增長前景的
不利因素。
  我們認為當下中美緊張關係是一把雙刃劍。受制於外部壓力,中國政府或將重啟改革議程,
促進生產率。這樣一來,中國經濟實現平穩的重新平衡的可能性將會增加,但也有機會硬著陸。
不過,我們認為實現前者的可能性較高,因為現時中國宏觀經濟政策仍具有充足的緩衝作用,且
在解決產能過剩問題方面亦取得進展。
  中國經濟中期前景的關鍵因素,在於推動國內結構性改革的同時,又能應對全球更為複雜的
政治環境。貿易關係、政治和治理方面的制度變化,使中國邁向發達經濟體的過渡之路變得複雜
。外部不確定性上升,可能會誘使中國政策制定者採取緩兵之計,追求短期的金融穩定,但如此
將不利於長期的金融穩定和結構性改革,令中國未來陷入「日本式經濟停滯」或「新興市場式不
穩定」情形的風險上升。
  長遠而言,我們對中國經濟前景持樂觀態度,但經濟受到多重複雜且根深蒂固的因素影響。
因此,我們會繼續密切關注中國經濟、金融、政策、社會和政治方面的發展。
 
*新興市場總體經濟增長料達4﹒6%*
 
  新興市場方面,隨著全球貿易增長放緩,我們預期今年亞洲新興市場的下行壓力比拉丁美洲
和歐洲新興市場更?嚴重。然而,新興市場仍是全球增長最快的地區,總體經濟增長達4﹒6%
,而通脹壓力較為溫和,大多數國家的通脹率達到或低於目標水平。
  同時,大部分新興市場國家已轉向採取擴張性金融和貨幣政策,以應對消費者需求放緩。為
防止全球金融狀況進一步收緊,發達國家貨幣政策已轉向鴿派,以刺激消費者需求。由於大部分
新興市場央行仍具政策空間推行貨幣寬鬆措施,即使經濟增長急速放緩,也能降低相關下行風險

  隨著市場波動性及政策不確定性增加,我們預計未來10年金融市場回報率將保持低迷。在
當前複雜的投資環境下,投資者應保持一定程度的紀律,以及堅持低成本、多元化分散投資策略
,以爭取長線投資成功的最佳機會。
《領航投資香港董事總經理及香港區分銷業務部主管 陸頴詩》

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