《ＥＴＦ未來》２０１６年剛剛完結，各大傳媒隨即盤點過去一年，表現最佳的資產類別，
當中能源商品表現相當突出。原油期貨締造金融危機以來最大年度升幅，儘管２０１６年油價一
度跌至１０年低位，美國原油期貨全年累計上漲約４５％。
原油期貨周二曾高見每桶５５﹒２４美元，乃１８個月以來的最高水平。但由於市場對美國
經濟狀況再次感到樂觀，並預期美聯儲將進一步加息，刺激美元升至１４年高位。美元走強減低
投資者對以美元定價的商品需求，令油價轉勢下跌。投資者目前正在觀望石油輸出國組織成員國
和其他非油組生產國，將如何展開減產行動。
基金經理押注於西德克薩斯中質（ＷＴＩ）原油的淨額長倉合約張數，為２０１５年底的３
倍，這是自兩年半前原油市場崩盤開始以來的高位，市場普遍認為油價受到支持而上升機會較大
。
油組同意每天減產１２０萬桶，而包括俄羅斯和哈薩克在內的１１個非成員國，則承諾減產
近６０萬桶。據科威特石油公司ＣＥＯ所指，該油組成員國已減產１３萬桶，至每天出產２７５
萬桶。非油組成員國阿曼亦每天減產４﹒５萬桶。
在本港未有原油ＥＴＦ上市前，投資者即使看好油價走勢，市場亦缺乏簡單直接的投資工具
可供選擇。當然投資者可以投資原油期貨或以石油股作替代品，惟兩者皆有需要注意的地方：
． 投資期貨需另外開設期貨戶口，而且於不利市況下，當基本按金跌至低於維持按金水平
而未能及時補倉，經紀行或會斬倉；
． 石油股則始終是股票，受個別公司業績及大市情緒影響，股價可與油價背道而馳。
若投資者希望將原油加入投資組合中，以做到分散風險，可參考於聯交所上市的Ｆ未來原油
ＥＴＦ（０３０９７），此ＥＴＦ的投資目標為追蹤標普高盛原油增強額外回報指數的表現，入
場費比期貨合約低，以昨日收市價５﹒１７港元計，每手５００個單位的入場費僅２５８５港元
（未計經紀費用等開支）。《未來資產ＥＴＦ分析師 蔡朗賢》
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