02/03/2017 09:28

《ETF未來-蔡朗賢》潛在「黑天鵝」,投資者如何攻守兼備?

  《ETF未來》去年英國脫歐公投和特朗普當選美國總統兩件「黑天鵝」事件震驚全球,相
信不少投資者記憶猶新,今年歐洲「大選年」則由荷蘭大選揭開序幕。荷蘭雖然只有約1700
萬人口,她卻不時擔當引領歐洲政治風潮的先驅。
  最近民調顯示荷蘭極右翼自由黨將會在3月份的大選中贏得最多議席。在難民危機、恐襲威
脅和歐盟內部不穩的陰霾下,荷蘭社會的疑歐情緒增強,主張脫歐和打著反穆斯林旗號的自由黨
黨魁威爾德斯(Geert Wilders)於國內日漸得勢。由於不少政黨不願與威爾德斯
聯合執政,威爾德斯成為下任荷蘭首相的機會不高,但卻可以擔當造王者的角色。
  至於法國總統選舉則有兩輪投票,第一輪於4月23日舉行,若沒有候選人取得過半數選票
,得票最高的兩名候選人將進入5月7日的第二輪投票。民調顯示極右翼國民陣線候選人馬林勒
龐(Marine LePen)可能贏得第一輪選舉,但中間派獨立候選人馬克龍
(Emmanuel Macron)將於第二輪獲勝,入主愛麗舍宮。
  不過去年的英國脫歐公投和美國總統大選已揭示民調結果不可盡信,投資者不可忽視兩國選
舉再度出現意外賽果的可能性。假若臨近大選時,巴黎市郊發生更多騷亂,甚或法國不幸再度成
為恐怖分子的目標,將對持反移民立場、塑造自己為國家捍衛者的馬林勒龐選情有利,畢竟當下
發出的重大事件往往容易牽動選民情緒,左右大局。馬林勒龐承諾一旦當選總統,將舉行脫歐公
投,並大力限制移民。德意志銀行(Deutsche Bank)分析師表示,法國退出歐元
區可能引發金融危機,嚴重程度將遠超雷曼兄弟倒閉。
  證監會去年底宣布接受發行港股指數槓桿(2倍)及反向(-1倍)產品的申請,預料恆指
和國指的相關產品快將於聯交所上市。槓桿產品可以在升市時放大投資回報,而反向產品則可為
投資組合作對沖,增加資產組合的防守性,於不利市況下為投資者帶來回報。槓桿及反向產品的
買賣亦簡單方便,除了如ETF一樣有股份代號,亦不設到期日,投資者更無須擔心產品被強制
收回。活用槓桿及反向產品,投資者於波動市況下便可做到攻守兼備。
《未來資產ETF分析師 蔡朗賢》

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槓桿及反向產品是一種採用衍生工具投資產品。衍生工具主要為期貨或掉期合約。

有別於傳統跟蹤指數的交易所買賣基金,槓桿及反向產品通常稱為「單日」產品,因為它的投資目標是提供相等於相關指數表現特定倍數或特定相反倍數的單日回報。

槓桿產品旨在提供相等於相關指數特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍槓桿產品,當指數於某日上升10%,有關兩倍槓桿產品就應提供20%的單日回報。

至於反向產品旨在提供相反於相關指數表現特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍反向產品,當指數於某日上升10%,有關反向產品就會錄得20%的單日虧損。

當你持有槓桿及反向產品超過一日,有關產品的回報,與相關指數表現的特定倍數,可能會出現偏離。
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