《ＥＴＦ焦點》高盛近期發布一份亞太區投資研究報告，當中作出預期認為中國名義ＧＤＰ
的增長將優於實際ＧＤＰ，並將中國投資市場的評級上調至「增持」。報告還將周期性行業公司
的評級上調至「增持」，認為在目前再通脹的環境下，該板塊較有機會跑贏大市表現。
投資部署方面，高盛則看好中國４大銀行，預計中國銀行業在未來兩年的稅後淨利潤複合年
增長率，將達到平均１０％的水平，主要因淨息差正在不斷擴大、費用收入增長穩定、資產質素
復甦、以及信貸成本保持穩定。
同時，各大銀行近期存貸款業務錄得強勁增長，憑藉完善的分行網絡及客戶基礎，相關費用
增長有望獲得更大增幅：４大銀行在基礎設施建設及工業領域有著廣泛且穩定的客戶網絡基礎，
而這兩個行業正是銀行貸款增長最快的來源。除此之外，如原材料及能源等重周期性板塊，亦有
望因優於預期的盈利增長而受惠。
現時，國際機構投資者對中國市場的配置比例處較低水平，相當於１０年來最低位。不過，
摩根士丹利在一個月前上調了中國Ａ股市場年度回報預測。中國經濟數據穩健，中國相關股份處
於相對具投資價值的周期，隨著ＭＳＣＩ明晟中國指數日益走高，海外投資者有機會增加在岸中
國股票的配置。
傳統型Ａ股ＥＴＦ主要投資於一籃子市值最大的Ａ股股份，當中成分股以金融板塊為主。而
另一類聰明啤打ＥＴＦ則融入了其他新興的選股理念，即通過分析個別股份的股息率、盈利和負
債比率，經逆向篩選來選取有機會在中長期跑嬴大市的股票，並配以合適的持倉比重。同時，此
類聰明啤打ＥＴＦ還會根據上市公司的最新營運狀況及市場動態，定期重組投資組合。
《惠理基金分銷業務經理 羅寧雨》
＊ 投資涉及風險，往績不代表將來表現。以上資料僅供參考，並不構成任何投資建議，亦不應
視作投資決策之依據。
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