29/12/2017 10:24

《ETF未來-陳慧雅》明年波幅較今年為高較宜靈活部署

  《ETF未來》於2017年,恆生指數累積升幅逾三成,是自金融海嘯後首度跑贏歐美股
市。從波幅計,今年恆指平均30天歷史波幅為過去十年最低,數值僅為11﹒4%,代表每個
交易日的隔日變幅約為0﹒76%。過去一年港股走勢持續處於慢牛,投資者只須買入並持有的
簡單操作已可錄取不俗盈利。
  展望2018年,我行雖仍看好個別中資版塊,然而可預視的是市場波幅(即上升及下跌)
幅度將較今年為高,整體部署較宜短打及靈活,其二是波幅上升代表潛在盈虧幅度上升、故可調
整入場注碼以控制風險,其三是要適時轉倉至防守性較佳的高息股。從港股於11月22日升逾
三萬點水平,其後波幅明顯遞增,兩周高低位達1995點,反映當恆指頗接近2007年的歷
年高位,好淡爭持情況明顯增加。料傳統交投熾熱的首季,恆指會再挑戰三萬點關口,不妨先觀
察其支持力度才再開新倉。
  宏觀方面,續以美股及A股較影響港股走勢。美股自2009年以來一直反覆上試、期內無
甚整固,加上美國稅改已塵埃落定,以及聯儲局已披露其來年退市部署,美股要更上一層樓須靠
業績帶動,故不排除個別資金或轉戰滯後的投資產品,如技術圖表呈現止跌的原油。上證方面,
今年佔指數比重高的內房、汽車及保險股表現亮麗,大部分中小型股份則表現呆滯,券商暫預期
明年上證將炒股不炒市、轉炒中小型股。當美股已處牛市的成熟周期以及A股向來有炒版塊的投
資習性,兩者皆可為推高港股的波幅。

  年份   恆指平均30天歷史波幅
  ----------------
  2007     24﹒3%
  2008     46﹒3%
  2009     33﹒6%
  2010     18﹒2%
  2011     24﹒0%
  2012     17﹒3%
  2013     15﹒4%
  2014     13﹒8%
  2015     20﹒1%
  2016     18﹒5%
  2017*    11﹒4%
  ----------------
  *資料截止2017年12月27日
 
《未來資產投資策略師 陳慧雅》

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槓桿及反向產品是一種採用衍生工具投資產品。衍生工具主要為期貨或掉期合約。

有別於傳統跟蹤指數的交易所買賣基金,槓桿及反向產品通常稱為「單日」產品,因為它的投資目標是提供相等於相關指數表現特定倍數或特定相反倍數的單日回報。

槓桿產品旨在提供相等於相關指數特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍槓桿產品,當指數於某日上升10%,有關兩倍槓桿產品就應提供20%的單日回報。

至於反向產品旨在提供相反於相關指數表現特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍反向產品,當指數於某日上升10%,有關反向產品就會錄得20%的單日虧損。

當你持有槓桿及反向產品超過一日,有關產品的回報,與相關指數表現的特定倍數,可能會出現偏離。
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