15/10/2020 10:00

《ETF動向-凌子敬》失「息」環境下要「息」揀投資機遇

  《ETF動向》今年股市中其中一最大的消息,莫過於今年4月匯豐銀行(00005)宣
布取消派息,其後渣打銀行(02888)等多間英國銀行亦取消派息,雖然最近匯控的行政總
裁祈耀年(Noel Quinn)表示會因應集團的全年業績再審視股息政策,但已令許多以
食息一族的投資者已經大失預算。另一方面,聯儲局亦於今年9月時宣布最少直至2023年前
聯儲局會將其息口維持於接近0的水平,可見短其內加息的壓力並不高,而因應今年疫情的關係
,10年期的美國國庫債券孳息率(截至2020年9月30日為0﹒67%)已跌至歷史新低
,反映普遍債券價格已升至偏高的水平。傳統收息工具已經於現時失去光環,投資者要再尋覓新
的工具作穩定收息。然而,根據香港政府統計處的9月份預測,2020年全年的基本消費物價
通脹率為1﹒8%,即是如果閣下有100萬元的存款放於銀行,而基本上現時銀行存款的利率
接近0的情況下,通脹會每日慢慢地從你的荷包偷走你50元的購買力,又或者是每日偷走你一
杯不錯的咖啡及早餐。
  除了一般的傳統高息股以及債券外,房地產投資信託(REIT,real estate
investment trust)是一個不錯的收息投資選擇。根據港交所的定義,
REIT為集體投資計劃的一種,透過集中投資於可帶來收入的房地產項目,例如:房地產項目
,例如購物中心、寫字樓、酒店及服務式公寓,以爭取為投資者提供定期收入。而亞洲地區大部
分的REIT的派息政策都有法律上的規限,是需要將期股息分派比率定為最少90%,簡單而
言,信託內所得的租金收入扣除開支後至少有90%要作為派息之用,因有法律的規限下,投資
者可以獲得較為穩定的派息。
  提到REIT,香港投資者較為熟識的會是領展房產基金(00823),最新的派息率為
4﹒49%,而香港的REIT一共有12隻,除了823外,較多人熟識的為置富產業信託
(00778),其下的投資組合主要為商場(包括置富第一城,馬鞍山廣場,都會駅等),最
新的派息率為7﹒4%。要留意的是,大部分香港的REIT都主要集中在香港及內地的商場及
住宅,可能會較受香港及內地房地產估值影響其格價。放眼亞洲,日本、新加坡、澳洲的
REIT比香港市場更成熟,REIT的數目分別有62隻,41隻以及45隻,而業務上並不
只是包括商場及住宅項目,一些於疫情下相對受影響較少甚至受惠的行業包括物流中心、能源儲
蓄倉、退休中心、醫院等的房地產項目亦包括在內。投資於亞洲REIT的好處是除了可以得到
較穩定派息外,亦可以受惠於「後疫情時代」的經濟反彈。亞洲整體的REIT價格經歷了3月
份時的大跌幅後已經反彈,最近香港疫情緩和下可見食肆及商場的人流都絡繹不絕,而經濟的漸
漸復甦會令相關REIT的估值有所提升。可見亞洲REIT的投資是一個攻守兼備的投資策略

  對於一般的投資者而言,要了解整體亞洲的REIT甚至要落實投資於日本、新加坡及澳洲
的股市可能有一定的難度,要化煩為簡,投資者可以不妨留意亞洲REIT相關的ETF。
《三星資產運用(香港)ETF投資策略副總裁 凌子敬》

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槓桿及反向產品是一種採用衍生工具投資產品。衍生工具主要為期貨或掉期合約。

有別於傳統跟蹤指數的交易所買賣基金,槓桿及反向產品通常稱為「單日」產品,因為它的投資目標是提供相等於相關指數表現特定倍數或特定相反倍數的單日回報。

槓桿產品旨在提供相等於相關指數特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍槓桿產品,當指數於某日上升10%,有關兩倍槓桿產品就應提供20%的單日回報。

至於反向產品旨在提供相反於相關指數表現特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍反向產品,當指數於某日上升10%,有關反向產品就會錄得20%的單日虧損。

當你持有槓桿及反向產品超過一日,有關產品的回報,與相關指數表現的特定倍數,可能會出現偏離。
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