《ＥＴＦ未來》日股素來對國內以至全球經濟周期相當敏感，而這兩方面今年皆展現上升勢
頭。我們預期出口和公共投資將成為今年首半年的主要經濟增長動力，加上日圓貶值和美元強勢
的因素，企業盈利有望得以向上修訂。日本企業的利潤佔國內生產總值３﹒５％，為２０年前水
平的兩倍。
此外，資本管理以至股東收益的結構性改善，為日股帶來重要的支持。由於今個財政年度的
整體企業盈利理想，派息以及股份回購皆有所增長。日本企業有望連續７年提高派息總額，超過
６００間以３月為年結的公司重啟或增加派息，預料２０１６年度的派息總額將創１１﹒８萬億
日圓的新高，為０９年度的兩倍。
貿易公司三菱商事上調盈利預測三分之一，每股派息亦將較往年高四成，而軟銀集團１６年
４月至１２月的淨利潤同比增長一倍，創歷史新高。一直專注電訊及科技產業的軟銀，同意斥資
３３億美元收購私募股權投資公司堡壘投資集團（Ｆｏｒｔｒｅｓｓ Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ
Ｇｒｏｕｐ），為未來累積金融實力。
至於股份回購方面，高盛預計１６年度的總額將增長２３％，達至６﹒５萬億日圓。隨著盈
利增長加速，我們預計坐擁充俗現金的日本企業，今年將進一步加大股份回購規模，預計１７年
回購總額將升至７﹒８萬億日圓。
日本央行購買ＥＴＦ的行動亦為日股帶來支持，行長黑田東彥已重申為了盡早實現價格穩定
的目標，央行的ＥＴＦ購買行動是必要的。日本央行去年７月將ＥＴＦ的年度購買額增加一倍至
６萬億日圓。每當股市下跌時，日本央行便會積極購入日股ＥＴＦ。股市於特朗普１月１１日的
新聞發布會後出現波動，日本央行隨即買入超過７００億日圓的ＥＴＦ，令跌勢喘定。
若投資者希望涉足日股市場，可留意聯交所上與東證指數（ＴＯＰＩＸ）掛勾的槓桿及反向
產品，以作倍大回報或對沖的部署。投資這類產品毋須繳納印花稅，而且產品沒有到期日，股份
代號是固定的，如槓桿產品ＦＬ二未來東證（０７２２５）和反向產品ＦＩ未來東證
（０７３１５）。東證指數涵蓋東京證券交易所市場一部的所有日本公司，過去半年表現跑贏日
經平均指數。《未來資產ＥＴＦ分析師 蔡朗賢》
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