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24/03/2017 10:41

《ETF未來-蔡朗賢》炒市不炒股為上策,以槓反產品出擊

  《ETF未來》大型藍籌股陸續公布成績表,騰訊(00700)去年全年盈利按年增長
43%,符合市場預期,手機遊戲和廣告收入稍為低於預期,但社交網絡和其他業務如支付和雲
端等卻有驚喜,其支付平台財付通現已坐擁6億每月活躍用戶;而長和16年全年盈利則按年升
6%,較市場預期為好,其現價較資產淨值仍有35%折讓,估值吸引。
 
*北水湧港左右大市*
 
  隨著「深港通」去年底啟動,不再設總額度限制,中港股市互通互聯進一步擴展,北水對後
市走勢的影響愈來愈大,年初至今的升浪主要由北水及早已泊港的內地資金推動。由於市場預期
人民幣相對美元已進入持續貶值的周期,與美元掛勾的港元資產,自然特別受內地投資者青睞。
雖則於中港兩地上市的A、H股都是由同一間國企發行,但H股派發的是港元股息。再者,港股
相對環球市場估值仍然吸引,高派息的股份及相對A股有大折讓的H股受內地資金追棒。
 
*港股日趨A股化*
 
  當下選股實在不容易,南下資金每日淨買入金額飄忽,而且炒作熱點日日不同,更有資金於
日內不問價追貨的情形出現。內地的估值方式亦與外資有別,游資何時湧入撤走皆難以推測。於
內地極具知名度的美圖公司(01357),近日股價猶如坐過山車一般,周一(20日)一度
狂飆至23﹒05元新高後隨即暴瀉33%,市值從高位蒸發逾300億元。
 
*投資者宜注意回吐風險*
 
  假若投資者現時希望入市,炒市不炒股的策略將較為適合,運用指數產品既可化繁為簡,亦
能享有分散風險的好處。恆指和國指的槓桿及反向產品上周二(14日)於聯交所上市,香港上
市的槓反產品分為兩倍和負一倍,即是若相關指數單日升5%,槓桿產品理論上會升10%,而
反向產品則會跌5%。
  產品登場後反應不俗,以未來資產恆指每日槓桿(2x)產品(07231)及未來資產國
指每日槓桿(2x)產品(07230)為例,兩隻產品周三(22日)的成交額合共達1﹒3
億,市場流動性不成問題。若然投資者看淡大市,或手持不少股票,希望減低大市回吐的風險,
可留意未來資產恆指每日反向(-1x)產品(07336)及未來資產國指每日反向(-1x
)產品(07362),為自己的投資組合進行對沖。《未來資產ETF分析師 蔡朗賢》

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槓桿及反向產品是一種採用衍生工具投資產品。衍生工具主要為期貨或掉期合約。

有別於傳統跟蹤指數的交易所買賣基金,槓桿及反向產品通常稱為「單日」產品,因為它的投資目標是提供相等於相關指數表現特定倍數或特定相反倍數的單日回報。

槓桿產品旨在提供相等於相關指數特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍槓桿產品,當指數於某日上升10%,有關兩倍槓桿產品就應提供20%的單日回報。

至於反向產品旨在提供相反於相關指數表現特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍反向產品,當指數於某日上升10%,有關反向產品就會錄得20%的單日虧損。

當你持有槓桿及反向產品超過一日,有關產品的回報,與相關指數表現的特定倍數,可能會出現偏離。
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