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03/10/2018 12:03

《ETF導航-陸頴詩》利率上升未必代表股票走勢向下

  《ETF導航》美國聯儲局於9月26日宣布加息0﹒25厘,同時預測加息次數的中位數
將維持不變,以及首次披露2021年的利率意向。這意味著委員會預計經濟狀況將在未來三年
內放緩,並成為長期趨勢。 
  領航相信,是次加息的決定確認了聯儲局有信心經濟能達致軟著陸,而不會引發經濟衰退。
此外,在最新的議息會議中,聯儲局不再形容貨幣政策為「寬鬆」,向金融市場表達了稍為強硬
的立場。 
  聯儲局在今個緊縮周期已連續加息七次,多於全球其他主要央行。自2015年12月聯儲
局宣布加息展開這個緊縮周期以來,投資者已將約600億美元投入貨幣市場基金。與此同時,
美國國庫券貨幣市場基金的平均收益率從近乎0%上升至約1﹒9%,而優質貨幣市場基金的平
均收益率更升至超過2%。領航相信,隨著市場利率進一步調升,資金流入的步伐可能會加劇。
 
*11次加息周期10次美股呈上升趨勢*
 
  股票市場方面,不少投資者認為,利率上升是股票收益率不佳的預兆,他們有充分的理由相
信這一點。首先,較高的利率令債券吸引力高於股票,而精明的投資者也可能會留意到,較高的
利率令整體經濟增長放緩,降低未來企業收益的價值,並對其利潤和股價造成壓力。
  然而,我們的研究並無顯示加息會導致股市表現欠佳。根據領航投資策略及研究部的研究分
析,在過去50年的11個加息周期中,除了1974年2月至7月期間美股錄得15%跌幅,
在1925年至2017年美股均錄得平均約10%的升幅。由於在加息周期經濟增長通常強勁
,企業盈利高企,帶動股票表現相對理想。

*領航維持今年再加息一次的預測*

  基於勞工市場緊絀以及通脹長期下行的壓力,領航仍然預測,聯儲局在2018年餘下的時
間還會再加息一次,並預期2019年會有兩次加息。
  環球央行繼續收緊貨幣政策,惟我們鼓勵投資者不要受短期消息與市場波動影響,輕易調整
投資組合,以免蒙上不必要的損失。投資者應繼續恪守多元化及低成本的投資原則,爭取理想的
長期回報。《領航投資香港亞洲零售及中介業務董事總經理 陸頴詩》

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槓桿及反向產品是一種採用衍生工具投資產品。衍生工具主要為期貨或掉期合約。

有別於傳統跟蹤指數的交易所買賣基金,槓桿及反向產品通常稱為「單日」產品,因為它的投資目標是提供相等於相關指數表現特定倍數或特定相反倍數的單日回報。

槓桿產品旨在提供相等於相關指數特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍槓桿產品,當指數於某日上升10%,有關兩倍槓桿產品就應提供20%的單日回報。

至於反向產品旨在提供相反於相關指數表現特定倍數的單日回報,例如,投資者買入一隻兩倍反向產品,當指數於某日上升10%,有關反向產品就會錄得20%的單日虧損。

當你持有槓桿及反向產品超過一日,有關產品的回報,與相關指數表現的特定倍數,可能會出現偏離。
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