11/02/2020 18:01

《匯市縱橫-蕭啟洪》人民幣匯價短期何去何從?且聽數據說說話!

  《匯市縱橫》春節剛過又立春,我們正式踏入鼠年。轉眼又過了正月十五的元宵佳節,這個
鼠年的元宵在發自武漢的新型冠狀病毒引發的肺炎疫情的陰霾下,悄悄的過去了。
  在新冠肺炎恐慌下,近來人民幣價格相對波動。離岸人民幣價格從上月中的高位
6﹒8457大幅下滑並曾一度觸及7﹒0230水平,在短短半個月下跌了2﹒5%。當中,
國內雖然公布了優於預期的1月份的財新PMI及較高的CPI資料,但亦無阻市場偏淡情緒。
市場仍全神盯著新冠肺炎的消息。

*傳聞流轉增恐慌,對抗疫無幫助*
 
  離岸人民幣現時匯價約6﹒98,雖然曾傳來中美貿易的利好消息,但一如預期對匯率影響
不大。那麼,要看透人民幣短期的走勢,瞭解一下疫情可能會帶來一些啟示。讓我們看看資料:
截至2月11日早上,根據國家衛健委資料,共4萬3千多人(全國含港澳台)確診新冠肺炎,
2﹒2萬多個疑似病例,當中約4千多人治癒及約1千人死亡。雖然死亡人數已超過SARS,
但死亡率仍維持在2﹒4%水平,而據「醫﹒思維」(Medical Inspire)網頁
數據,中東呼吸綜合症(MERS)死亡率為34﹒4%、H1N1流感死亡率為17﹒4%、
SARS死亡率為9﹒6%、依波拉死亡率為40﹒4%。另按美國疾控中心最新報告,過去4
個月(2019年10月至2020年1月)美國流感的死亡率為0﹒04%至0﹒14%。從
這些數據上看,現階段新冠肺炎比一般流感死亡率高起碼17倍,但比起一些較嚴重的疫情,死
亡率並不是特別高,只有SARS的四分一。
  當然有人會認為,目前資料並未反映新冠肺炎疫情的全貌,或有人甚至挑戰數據的可信性。
但筆者想說明一點,若此類資料不可信,我們只有相信一些傳聞,很多時傳聞不能證實,只會增
加恐慌,對應對疫情並無特別的幫助。另一方面,在不明來歷的病毒入侵的時候,開始的感染案
例會大幅低估,因此通常病例會急速上升,死亡率就慢慢下降。若當病毒大幅擴散及醫療資源緊
缺下,要看到真實情況便需要更長時間了,當中若出現病變了會令情況更加複雜。因此剔除湖北
病例或會對新冠肺炎看得較為清晰。

*非湖北地區疫症死亡率0﹒39%*
 
  數據顯示疫情主要集中在湖北(或更準確是武漢),確診例接近3萬2千(佔總數
74﹒3%),約2222人治癒(佔總數55﹒6%)及974人死亡(佔總數97﹒8%)
,因此除武漢地區外(含港澳台)確診例約為1萬1千,治癒例約1776及死亡例43,令非
湖北治癒率為16﹒2%及死亡率為0﹒39%。這死亡率是流感(最大死亡率)的3倍多。若
非湖北的數據更可信的話,新冠肺炎的就更像一個比較嚴重的流感。
  最近看到在香港的案例顯示有社區爆發的危險,因此雖然死亡率暫時偏低,但其傳染性之強
亦不能掉以輕心,半點不能怠慢。究竟新冠肺炎數據向流感發展還是向SARS病毒發展,暫時
還是未知之數。若以爆發前人民幣在6﹒8457的強方位置,到市場最擔憂時跑到7﹒023
水平計算,現6﹒98水平(大概距離弱方25%)表示市場仍然十分擔心疫情。如果疫情資料
能向非湖北資料發展的話,人民幣短期能走強的概率頗大。
  在現今資訊爆棚的年代,謠傳或暫不能分辨的訊息極有可能對人民幣做成短期震動。另一方
面,疫情長遠對中國內地經濟做成影響,為人民幣匯價走向添上不明朗因素!
 
*本周策略*
 
歐元:早前建議候高於1﹒1150沽出歐元兌美元於1﹒0950平倉,獲利200點子。
日圓:本周建議候低於107﹒80水平買入美元兌日圓,目標109﹒50,止蝕
107﹒00。
黃金:本周建議候低於每盎司1535買入黃金兌美元,目標1600,止蝕1485。
 
《招商永隆銀行司庫 蕭啟洪》

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