29/12/2020 16:27

《匯市縱橫-蕭啟洪》宅20、疫苗21

  《匯市縱橫》「終於等到2020年過去了!」相信很多讀者及普遍市民也許曾經這樣想過
,包括筆者在內!2020年確實是艱難的一年,一波又一波的新冠疫情在本土及外國的爆發令
到大家都大部分時間宅在家中。剛過去應該是普世歡騰的聖誕節,相信大家在6時後禁堂食的政
策仍然生效下,大都在家度過,十分掃興!筆者也不能倖免宅在家中,與家人度過真真正正的平
安及聖誕夜了。
 
  若說2020年為我們帶來的是傷感、憂慮、鬱悶、不快,那可能很多人會認同。股票市場
在第一季度末大幅下挫,一眾央行狂劈息,令各人銀包(投資收益)大大縮水。尤幸各國央行不
遺餘力以巨量的流動性穩住了金融市場,各國政府以史無前例的一波又一波的經濟刺激方案往外
送,才勉強穩住了經濟,使大家暫有依託,不會出現手停口停的悲慘情況。但自由受到限制及對
前景的擔憂仍令不少人對2020年的經歷不開心。但不能出門,失去了朋友聚會、旅行、逛街
購物等,是不會令一眾宅朋友不快的。因為他們平常在下班、課後,只會趕著回家「宅」。每逢
佳節他們可能也只宅在家中,三步不出閨門。因此2020年對他們來說只是一般的一年。
 
  但「宅」並不代表他們沒有消費,可能正相反,不能外出便網上逛逛,購物一番,聊以自慰
!因此,在2020年只要與宅連上關係就一帆風順、路路暢通,一眾宅經濟如網上購物、網上
會議、網上遊戲、網上煲劇,甚至送外賣等等在2020年獨當一面!筆者也不得不承認本年徹
底敗給宅男了!
 
  如果「宅」是2020年的得勝秘訣,那2021年會輪到傳統經濟回歸舞台嗎?還有數天
這個充滿變數的2021年將來臨了,雖然市場普遍仍為來年生活將回歸正常,但傳統經濟行業
又能重新佔領世界嗎?在世界已開始習慣並領略了「宅」的好處後,很多事情很難返轉頭。筆者
認為只要生活能回復正常,哪管哪個經濟板塊增長快呢!最好是金股齊鳴,經濟能報復式反彈。
市場有這樣的預期,是基於疫苗的進度理想。明年年中各國使用疫苗將能普及,那明年下半年強
勁復甦可期。標準普爾估計明年全球經濟增長5%,當中美國增長4﹒2%,中國因疫情控制得
宜,將會以7%增長。但各國要回到2019年的經濟規模,還需多花1至2年!
 
*有疫苗=復甦?*
 
  世界對疫苗的關注度增加。繼輝瑞、Moderna、牛津、國藥等疫苗傳出好消息,一眾
先進國家已急不及待爭相搶購。至於疫苗有沒有副作用,疫苗有效多久,疫苗能否有效防止傳染
等問題仍然未有肯定答案,惶論新冠已在數個國家出現了不止一種變種並正擴散中!究竟疫苗能
否有效對抗變種仍是一個謎(雖然制藥廠紛紛認為其疫苗能對付變種新冠病毒)。那復甦假定的
基礎豈不是有點薄弱!2021年的復甦美夢是否會落空?筆者只有向讀者提個醒,當你抱著最
好的希望時,請同時準備好萬一!(Hope for the best, prepare
for the worst!)

  在來年復甦存疑下,各國政府及央行的寬鬆政策將沒有太大的退路,刺激經濟方案亦逼著推
完一個又一個。因此明年流動性仍將十分充裕,利率持續偏低,各國政府債務已踏上不歸路,標
準普爾預計政府債務將進一步上升至GDP的265%水平,2023年才能因經濟增長輕微回
落至256%水平。不忘提醒,在低利率及流動性充裕下,資產泡沫將越演越烈,市場將十分波
動,貧富縣殊將進一步加劇。
 
  另一方面,市場對拜登上台成為下任美國總統已沒有縣念,但市場(包括筆者)普遍預計特
朗普的對華路線將會延續,只是拜登可能要緩一下對華的力度,因他要優先處理對內矛盾及新冠
疫情。因此美國對中國的關稅策略、科技封鎖策略、制裁中企及中港官員策略,以及軍事圍堵策
略將不會逆轉,只會緩慢的執行,甚或加倍執行而已。在制裁陰霾下及美國制裁憂慮下,中國將
另起爐灶(外迴圈),年末的RCEP簽處便是我國反制的成果。根據10月份SWIFT的數
據,歐元的使用已輕微超越美元了。同時,我國的美元儲備資產亦錄得自2016年末的低位。
市場已預計持續下去,美元來年將迎來新一波的下跌浪。(有些再極端的估計美元皇朝可能已接
近尾聲了!)
 
*2021進退兩難*
 
  讓我們總結一下2021年投資市場的幾個大概率情況。第一是我們看到疫情持續將較市場
預期差,因此經濟復甦可能落後預期。第二是利率偏低令投資收益縮水。第三是充裕的流動性將
令市場十分波動。第四是美元下跌將因聯繫匯率的關係領港元匯率貶值(相對其他貨幣)。在這
種投資環境下,要進取的讀者便需承擔很大的風險。要保守的讀者回報將十分之低。同時,持有
的港元可能隨美元貶值,到時十分依賴進口的香港可能出現進口通脹,同時喜歡去旅遊(若回復
正常或政府實施旅遊氣泡)的讀者必定受到影響!2021年似乎是進退兩難的一年。那麼情況
能比今年好嗎?
 
  疫苗主宰了新冠疫情的發展,疫情的發展將主宰2021年的經濟復甦步伐,亦主宰了各國
政府及央行的部署及行動,並大大影響讀者的投資環境。因此若「宅」主宰2020年,疫苗便
主宰2021年了!不管明年會是怎樣艱難的一年,希望讀者能平安度過,所謂年年難過年年過
!在此預祝各位讀者新年快樂,百毒不侵!
 
*本周策略*
 
歐元:早前建議候高於1﹒2150沽出歐元兌美元已成交,目標1﹒2000,止蝕
1﹒2280。
 
英鎊:上周建議候高於1﹒3480沽出英鎊兌美元已成交,目標1﹒3250,止蝕
1﹒3650。
 
加元:本周建議候低於1﹒2800買入美元兌加元,目標1﹒3000,止蝕1﹒2680。
 
離岸人民幣:本周建議候高於6﹒5800沽出美元兌離岸人民幣,目標6﹒4800,止蝕
6﹒6500。
 
《招商永隆銀行司庫 蕭啟洪》

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