外匯專題

09/01/2019

三菱UFJ料中國實際債務水平逾55萬億人幣 花旗:刺激政策空間減少

  雖然今日(9日)中港股市造好,市場憧憬中美貿易會有好發展,股市率先炒上,不過有外資銀行看淡今年中國經濟,內地經濟仍有放緩風險仍很大。

 

陳仲華表示,現時中國債務佔GDP比率接近300%,高於日本面對經濟泡沫時的水平(林雯婕攝)

 

三菱UFJ:未來四年或出現硬著陸

 

  三菱UFJ銀行東亞金融市場部環球市場研究東亞區主管陳仲華於記者會表示,去年中國債務違約個案及金額增加三倍,信貸風險進一步加劇,相信中國經濟難以「軟著陸」,預料在2019至2022年的四年期間,中國經濟可能出現「硬著陸」,並歷時15至18個月,對不同行業均負面,即使是現金充足的科技企業亦會受到負面影響。

 

  他表示,現時中國債務佔GDP比率接近300%,高於日本面對經濟泡沫時的水平,而中央自2008年所推出的大規模救市方案亦令中國的債務膨脹,將所有的隱藏債務計算在內,中國實際債務水平高達55至60萬億元人民幣,債務高企是拖累經濟的主要因素,而並非貿易戰,認為貿易戰對中國GDP影響只有1.2個百分點。

  

  該行去年預期人民幣兌美元為6.8水平,實際水平則為6.86水平,而今年第四季對人民幣的預測則為7.1水平,將跌穿7算水平。

 

  本港經濟亦會受中國所拖累,而近期港元與美元息差擴闊,套息交易將會重臨,料港?或於首季再觸及7.85的弱方兌換保證。

 

花旗強調中國的刺激政策空間減少

 

  花旗集團中國股票策略師彭帥鈞於記者會表示,去年標誌著中國社會和經濟模式結束開始,在2019年,更多經濟疲弱跡象開始顯現,主要由於出口增長放緩,製造業存貨增加及房地產疲弱引起。中國MSCI指數相關企業收入增長今年將放緩,由去年15%降至今年8.2%。

 

  他預期,今年底中國MSCI指數為78點,而CSI 300為3220,分別意味著有10%及7%回報率,外部不確定因素將上升,包括中美貿易談判、全球增長憂慮及政治風險,A股估值維持在低位,主要由於國內經濟改革進程未如理想,及中國經濟持續發展能力的憂慮。

 

  他預期,今年A股盈利增長較港股輕微緩慢,由於A股的金融成分股較多,而金融板塊的盈利增長較慢。

 

  而昨天中國發改委公布,今年將會促進汽車、家電等熱點產品消費的措施,他認為,對市場有正面影響,但強調中國的刺激政策空間減少,在推出如去年降低購置稅的政策機會微,相信未來刺激政策的方向以內需為主,而出口的貢獻會逐漸減少。

 

撰文:採訪組

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