專家見地

17/03/2017 10:00

《策略縱橫-陳寶明》美元轉強,構成衝擊

  《策略縱橫》自2006年以來,美聯儲局在十多年內共加三次息,第一次在2015年
12月,另一次在2016年12月,距離上一次加息還不到三個月的時間,聯儲局一如市場預
期第三次加息0﹒25厘,並維持今年加息3次的預測。另外,主席耶倫表示貨幣政策仍然寬鬆
,雖然美國核心通脹率上升,但表明不會為2%通脹目標設限,暗示可暗忍更高通脹率,並表示
,未來數年逐步加息是合適的做法;但聯儲局未有暗示會加快加息步伐,維持原有今年加息3次
的預測。利率期貨走勢反映交易商預計今年將會再加息兩次,至於今年全年加息4次的機會率為
25%。美元兌各主要貨幣普遍下跌,美元指數跌穿101水平,並觸及兩星期低位。金價及油
價則擴大升幅,金價升逾1%,升至1212﹒01美元;紐約期油升幅擴大至近2%,美股道
指升超過100點收市;美國30年期國債收益率創12星期新高,回跌至3﹒14%水平。
  全球金融風險正在上升,港元利率隨美元利率正常化機會趨升,以及美元轉強。自2008
年以來共有1300億美元資金流入香港,美國今次加息後,儘管美息未來升速不會過快,可能
因部分資金從香港銀行體系結餘流回美國,或部分投資者預期港美息差將再擴闊,開始部署套利
,相信港匯將逐步走弱,至接近每美元兌7﹒8港元方向,港息會加快上升較貼近美息水平,估
計到6月或9月份聯儲局有機會再加息時,本地銀行可能會受壓調升港元儲蓄及最優惠利率。事
實上美匯已走強,港匯也明顯轉弱,最低曾去到7﹒7690,是3個月以來的新低。持續加息
亦會改變投資者對香港樓價只升不跌的預期,由於按揭成本增加,加上預期貨幣政策持纋收緊作
用,會令樓市泡沫不斷受壓。
  與此同時,環球債市會開始劇烈波動,過熱的美國股市和國際金市也進入調整期。資金會由
避險的環球債市流向高回報的新興市場股市,但要留意新興市場亦受強美元影響下,存在貨幣貶
值的風險。投資者要造好準備,以應付未來資金流向逆轉和利息波動可能帶來的風險。預計聯儲
局今年再會加息兩至三次,較符合美國現時的經濟、就業及通脹情況。
  最後,美聯儲第三次加息,確立美元加息周期的開始。這意味著,世界經濟正逐漸進入強美
元的歷史性周期。鑑於美元的國際貨幣地位,美元轉強將猛烈衝擊其他主權國家貨幣的匯率,將
影響球資產市場和商品價格,以致形成經濟危機。事實上,美元轉強,已經對拉美、非洲、中東
、南亞、東南亞、東歐地區的經濟構成衝擊,一些國家貨幣加快貶值,通貨膨脹上升。
《資深投資分析策略師 陳寶明》

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