《投資領域》縱使投資市場近月不時受到地緣政局不穩的問題困擾，但是在不少企業業績向
好的支持下，股市得以繼續處於高位，而全球上市基建資產表現亦見強勁。此外，由於美國可能
會於９月縮減資產負債表及再遇財政懸崖問題，這也驅使部分資金轉投基建資產，改以尋求較為
穩健的回報為目標。
＊港口股領漲鐵路股走軟＊
在基建資產中，港口業因為用量增長趨勢向好，所以成為了近期表現最佳行業，至於鐵路的
表現則最為疲弱。由於市場憂慮美國貨運鐵路業競爭會更為劇烈，亦有公司處於結構性營運改革
中或會面對困難，因此即使鐵路業盈利穩健，部分資金見鐵路業早前的升幅顯著故先鎖定利潤。
不過，對於美國貨運鐵路業，該行長線仍然看好其前景，而且不少企業經營情況有改善，在當中
可發掘到吸引的機會。
＊港口使用量見增長＊
事實上，隨著全球經濟回暖，在今年上半年，中國及新興市場港口資產的有機流量增長達
７﹒５％，並較之前３％至５％的預測高。另外，歐盟及日本可能會在２０１９年初擴大自由貿
易協議，所以令投資者對行業前景感樂觀，帶動整體走勢呈強。
港口業狀況好轉，個別企業方面亦有正面消息，如一家中國港口企業宣布用１１億美元收購
斯里蘭卡一個港口企業８５％股權，從而獲得歐亞主要航線的一個重要策略性據點。另一家全球
第五大的中國港口營運商的營運狀況大為改善，上半年有機使用量增長達８％。該行從最近幾個
月使用量的數據可見，相信港口業只處於盈利增長周期的起步階段。
＊基建獲結構性因素支持＊
展望未來，全球上市基建資產的業務性質穩健，入場門檻高，再加上大部分的資產負債表良
好，預期每股盈利及股息會保持有高單位數增長。另外，由於基建的現金流穩定，所以於股市下
跌時的跌幅會較一般股票低。因此，在目前現金及債券回報貼近歷史低位下，為投資者提供的經
風險調整後回報依然吸引。
除了以上的利好因素外，基建資產增長亦受到多項結構性因素推動，所以未來的增長空間仍
然充裕。例如，一、很多已發展地區尤其北美的基建資產已明顯老化，好像公路、大橋、電力等
需要重建；二、移動通訊數據的需求仍然強勁，再加上５Ｇ時代來臨，需要更多移動發射塔及小
型基地台基建去支撐無線網絡指數性增長；三、中國提倡及推動「一帶一路」發展戰略，於跨越
歐亞及非洲地區的基建投資預期會顯著上升；四、由於旅程實質的成本下跌，環球中產人口上升
及愈來愈多嬰兒潮出生的人退休，機場乘客的增長率預期仍會為ＧＤＰ的倍數。
整體來看，全球上市基建資產預期會繼續有平穩至較快的增長，而且增長擁有不同的結構性
因素支持，再加上具攻守兼備優勢。因此，在目前投資環境下屬吸引選擇。
《首域投資（香港）分銷業務董事 譚家駿》
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