23/02/2021 10:01

《宏觀銓局-馬桂銓》全球暖化下的快樂新年

  《宏觀銓局》恭喜發財!首先祝各位新年快樂,身體健康!筆者年輕時度過的農曆新年總帶
著陣陣寒意。但最近幾年,新年期間天氣持續溫暖,自然與全球暖化有重大關係。近日拜讀一份
經濟研究報告,詳述相關利害,並預測假如我們繼續袖手旁觀,後果堪虞。
  因為二氧化碳及其他溫室氣體在大氣層積聚,地球溫度持續上升。隨之而來的就是極端的天
氣變化,包括旱災、山火、風暴及因為海洋水位上升引致的洪水泛濫。熱浪和不同的惡劣天氣都
令工作環境變差,減少勞動力供應。據2014年一項研究顯示,在攝氏15度以上,平均氣溫
每上升1度,生產力就會下降1﹒7%。至於由英倫銀行及加拿大中央銀行前行長卡尼、美國聯
儲局前主席耶倫,以及瑞士國家銀行前行長希達布蘭德領導的30國集團所撰寫的研究則指出,
以目前發展來看,在2100年之前,全球氣溫將會升高超過3度,令世界經濟萎縮幅度多達四
分之一。
  美國在總統拜登上台後,聯邦政府致力對抗氣候變化,期望在2050年前達至零排放,並
在2035年前實現無碳能源業。拜登政府的其他措施包括:

1﹒重返《巴黎氣候協議》,與其他國家攜手減少溫室氣體排放及限制氣溫上升;
2﹒吊銷Keystone輸油管牌照,凍結北極圈國家野生保護區和共他官地的油氣田租約,
並定下目標,在2030年前保育三成國家土地和海域;
3﹒在白宮設立新的內務政策辦公室,推動政府機構加強應對氣候變化的工作;
4﹒在未來四年投資最少兩萬億美元,建立現代及可持續基建,預計可以創造數以百萬計職位,
以加快發展潔淨能源經濟。

  回看市況,標普500指數企業有超過八成公布了第四季度業績,平均盈利比預期多出
17%,八成公司的業績都勝過預測。目前市場估計全季盈利增長3﹒6%,遠勝過年初預期的
一成跌幅。自從肺炎疫情爆發,2020年首三季美股的盈利按年比較均錄得下跌。但政府及時
且慷慨的救市行動,已令經濟慢慢恢復,企業表現亦令喜出望外,並預料第四季轉虧為盈。歐洲
方面,斯托克600指數中有四成四企業已經公布了成績表,其中近七成公司表現好過預期,平
均利潤多出一成二,全年盈利則減少15%。
  資產分配方面,筆者仍然偏好美國,美股盈利表現復甦得比預期快。此外,筆者繼續選擇包
括投資級和非投資級別的企業債券,還有包含不同資產類別,備有債券和股票的投資組合。
  有客戶問及有關ESG,即環保、社會責任及企業管治的投資,本欄曾論及基本概念。近年
ESG相關的投資日增,眾多政府也正釐清這項概念,讓投資者更易分辨。另外,很多跨國企業
在股東要求下,更重視ESG因素,並將之納入季度報告中。但願有生之年能見到全球暖化可以
逆轉,讓大家享受微寒的農曆新年。
《安聯投資大中華及東南亞基金業務客戶投資策略師 馬桂銓》

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