《策略縱橫》美中在阿根廷Ｇ２０峰會後結束談判，美暫停調升現有關稅措施的稅率並承諾
短期內不再加推新關稅措施，一切保持原狀９０日，讓雙方進一步商談中國該如何開放市場。中
方大幅增加自美方的進口金額及貨品種類、進一步開放個別敏感度較高的市場，雙方並同意就如
何解決科技轉移、網路入侵和網路盜竊、知識產權及國家補貼等爭議容後再作討論。
明顯地中國在今次習特會中，取得的實際利益很少，只是能拖延增加關稅９０天，並要達成
美國開出的多項改革。反觀美國卻取得大量中國訂單，包括購買美國農產品及能源等訂單金額；
而且９０日後兩國再進行會談，美國想要見到實質改革時間表。
從政治角度來看，會談結果只是權宜之計。特朗普所作所為，目的只是為了２０２０年的總
統選舉及需要時間應付「通俄門」的最新發展。中美貿易戰，特朗普與習近平都在拖延，拖至
２０２０年，中國才有需要真正讓步。特朗普不想過早成功逼中國開放市場，到了２０２０年，
美國選民就忘記了特朗普今日的功勞。現時成果足以報答在中期選舉投票的農民交代，相信為其
連任打下重要基礎。
基於聯儲局主席鮑威爾上周談及中性利息水平，轉變口風，暗示美息再上升空間有限，加上
中美貿易戰協定暫停干戈，令美元作為避險工具失色走軟，環球股市大升。然而，中美貿戰會否
這麼快可以解決，筆者並不樂觀。其實美國已經視中國為敵人，並非假想敵，相信美國民主黨和
共和黨會不斷在中國身上獲取最大利益，故貿易戰一定會成為持久戰，不利金融市場。
短期由於貿易戰威脅得以紓緩以及市場氣氛回暖，美、中及全球投資氣氛將會改善。不過，
期間將會不少起伏變化，高風險資產市場的回升勢頭料會在兩三個月後逐漸放慢，機構投資者會
趁機減持各類高風險資產比重，尤其是科網股、低評級債券、以及與能源相關的投資項目等等。
《退休投資顧問及經濟師 陳寶明》
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