《基金之道》聯儲局上周召開議息會議，表示今年共加息４次，除３月份外，預計約於６月
、９月及１２月分別加息，市場認為聯儲局偏向鷹派，有別於早前預計今年加息３次，現時市場
估計聯儲局今年、明年及２０２０年分別加息４次、３次和１次；若今年真的加息４次，相信市
場必然出現調整。
加息表示經濟良好，但企業盈利在加息後期放緩，繼而影響股市；若美股因加息而觸發調整
，或利好股市走勢。聯儲局還預計２０１８年將加息２次，２０１９年料再加息３次，未來一年
通脹率將維持接近長期目標的２％。由於油價等第二季度以來維持高位，帶動近期美國通脹遠超
預期，５月份消費物價指數（ＣＰＩ）按年升２﹒８％，為２０１２年２月以來最大升幅，超過
市場預期的２﹒６％。核心個人消費支出ＰＣＥ按年增長由１﹒５％上升至１﹒８％，而美國失
業率由４﹒１％進一步下降至３﹒８％，是２０００年以來所未見的水平。
投資者不宜於加息周期購買債券，若市場反映今年加息４次的影響，債券價格必然下跌；新
發行的債券息率則或較高，彌補債市跌勢，若未來兩年未能達到加息預期幅度，債券走勢可能因
而回順。若各位真的希望投資債券，則宜留意中國債券類別，因中國沒有加息，而且中央政府致
力去槓桿，Ｍ２增幅減少，引致Ａ股不振及許多企業債務違約等，投資者因而撤離企業債券及轉
向國企和政府債券，推動相關債券價格上升；即使債券息率下跌，在國企和政府債券價格上升、
人民幣匯率上升等情況下，今年至今約錄得５％回報（以美元計）。
風險資產方面，投資者宜考慮投資於科技、內需、教育、醫藥及奢侈品等板塊，還需分散投
資於美國及歐洲等市場，畢竟美國為近期事端（如制裁等）的始作俑者，必然以其利益為首及不
會自行拖垮，相關的風險度看似較高，若出現調整的話，各位宜伺機購入，加上美國減稅後，美
國企業持有的現金可供派息、回購股份或併購等，均利好美股走勢。
現時市場關注中美貿易戰會否發酵，若市場調整的話，投資者宜考慮購入內需股、科技股、
生化科技及健康護理股基金，其他基金類別則必須小心。科技股既不受加息影響及屬於高增長行
業，納斯特克科技股指數今年至今上１２﹒２％，ＪＰ Ｍｏｒｇａｎ及Ｂｌａｃｋｒｏｃｋ旗
下科技股基金今年至今更分別上升約２０％及１８％；金融股表現令人失望，市場原本預期金融
股受惠於加息及經濟轉佳，但美國紐約交易所金融股指數今年至今下跌３﹒７％；生化科技及健
康護理指數今年至今同時上升逾３％。《東驥基金管理董事總經理 龐寶林》
etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情
(客務熱線︰2880 8678)
