《環球趨勢》每當投資者聽到「３年投資年期」，他們第一感覺便是又慢又悶的方法，從而
忽略穩定所帶來強大的投資複利回報；今次筆者為大家帶來一個以「穩紮穩打、長期致勝」為主
要目標的投資理念。
大部分人對「高風險，高回報」這句話都有所共嗚，更希望自己投資組合能出現本年７月１
日回歸紀念日賽馬中，如巴基之星一樣的奇蹟！難道追求回報同時便要忽略飄忽表現帶來的風險
嗎？參考美國交易所買賣基金最近一年的資金走勢，發現「低波幅」是十大受歡迎主題之一，名
字顧明思義是一個未必能為讀者帶來刺激感覺的投資方針，而是以較低波動抵禦市場起伏，同時
亦能安穩參與股市上升潛力的理念。
自２０１４年起，ＭＳＣＩ環球指數與ＭＳＣＩ環球低波幅指數分別錄得６﹒３２％和
２８﹒６２％回報，其間ＭＳＣＩ環球低波幅指數波動率為８﹒９２％，遠低於ＭＳＣＩ環球指
數的１２﹒８７％，亦即低波幅策略整體表現風險較低，卻獲較佳回報！
筆者相信低波幅策略所持有的高息股不但受惠市場對息率需求，而且更顯現風險管理提升複
利長期效果，因為當投資組合下跌１０％則必須上漲１１％才能收復失地，如此類推，若成本損
失５０％便須１００％回報才能達至原來本金水平；由於每當市況欠佳時，低波幅策略的防守特
性降低資產損失，所以股市觸底回升時，此策略便有機會出現「贏在起跑線」的優勢，令股息及
資產回報更好地發揮複利效果。
技術分析方面，ＭＳＣＩ環球低波幅指數周線圖呈長期上升浪，出現多頭排列利好趨勢，筆
者認為應利用短線超買調整而作出長線買入部署，例如回吐４％後再作買入部署的檢視。
最後，筆者認為投資長遠目光很重要，如本人專頁早前所提︰「財富，沒有奇蹟，只靠累
積。」今天看３年投資年期或感到是遙遠的事，但當回顧過去３年投資經歷或有時光飛逝的感慨
。《晉裕集團投資研究部投資策略師 黃耀宗》
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