《投資領域》亞洲信貸在３月跟隨投資氣氛好轉出現強勁復甦，而且受惠市場擔心中國經濟
放緩及美國加息的情緒有所減退，資金重新流入，今年以來累計表現吸引。由於亞洲信貸長線前
景穩健及孳息相對可觀，預期可繼續獲投資者支持。
＊意公投美大選下半年存變數＊
事實上，在投資市場充滿變數情況下，好像１０月意大利舉行修憲公投及１１月美國會舉行
總統選舉，而且如由特朗普當選為美國總統，市場表現會較英國公投脫歐後的情況更為負面。另
外，現時惟一能保持歐洲穩定是寄望歐盟餘下成員一致努力同意達成具凝聚力的回應，只有這樣
才會令歐洲再變強大。因此，我們相信全球主要央行近期繼續保持寬鬆的貨幣政策。
此外，中國人民銀行近日亦發布文件以釐清及簡化規管境外投資者透過中國銀行間債券市場
計劃進行債券投資的規例，反映中國期望納入全球主要債券指數，相信這有可能推動不少資金流
入中國政府債券市場，這對亞洲信貸表現將是重大的正面助力。
＊中日需求支持亞洲信貸＊
回望亞洲信貸在今年上半年展現強勁的反彈力，主要受中國及日本投資者需求帶動而形成技
術性支持所刺激。這從英國公投脫歐後拋售只維持數日可以證明。此外，在今年上半年，由於有
美國聯儲局對加息與否及英國舉行脫歐公投的不明朗因素影響困擾，亞洲信貸新發行量較去年同
期下跌二成半，因此令到來自中國的發行量佔整體發行比重上升，佔整體高達近六成，明顯較過
去三年平均的五成高。供應下跌，但需求維持高水平，預期會繼續為亞洲信貸提供支持。
＊中港債券表現預期較佳＊
展望未來投資環境，我們相信全球的貨幣政策相信會仍保持偏向寬鬆，過去經常指出低息會
保持更長時間，漸漸低息看似變為永遠，這為風險資產提供了一個十分有利發展的空間，所以預
期投資者追尋孳息的行動繼續。另外，由於目前通脹急劇上升的機會率很低，因而市場普遍相信
美國聯儲局今年加息的機會也不大。有見及此，亞洲央行在未來數個月應可以維持較寬鬆的貨幣
政策。
然而，縱然低息有利亞洲信貸，但因前路面對不明朗因素，所以我們在亞洲信貸市場投資觀
點暫時傾向採取審慎及防守性，只靜待在價值顯現時選擇性增加風險。在投資交易策略方面，我
們仍然對中國及香港債券市場持有較重倉。其中對個別中國房地產、化工及互聯網企業債前景較
為看好。在香港市場，我們則繼續看好能克服下行經濟周期的公司。另外，對高息貨幣轉得較為
正面。
總結而言，環球宏觀經濟存在變數，但我們相信央行維持寬鬆對債市相對有利，再加上亞洲
信貸息率吸引，因而預期優質的亞洲信貸將可繼續獲資金買入。
《首域投資（香港）分銷業務董事 譚家駿》
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