《投資卓見－曾劭科》美國：前景最亮麗的市場？

　　《投資卓見》本欄筆者引述美盛集團旗下附屬公司凱利投資董事總經理兼投資組合經理
Ｍａｒｇａｒｅｔ　Ｖｉｔｒａｎｏ的文章如下：
　　儘管部分市場領域存在隱憂，加上整體市場近日錄得升幅，但凱利投資董事總經理兼投資組
合經理ＭａｒｇａｒｅｔＶｉｔｒａｎｏ仍察見個別美國股票的投資機遇。
　　自２０１５年底開始，我們對市場的取態趨於審慎。年初至今，羅素１０００增長指數錄得
５％的升幅，因此我認為有關取態仍然適用於目前環境。市場風險和造成市況波動的原因仍然存
在，這亦是我們持續關注及密切注視的環節。使人感到意外的是，市場對英國公投決定脫歐的擔
憂迅速消退，但我們尚未清楚有關事件造成的影響。我認為這次公投的影響將需時數年才會展現
，並於這段時期過後才能全面了解脫歐程序所涉及的代價。然而，英國公投決定脫歐可能利淡全
球國內生產總值的說法合理。
　　儘管如此，我們仍能在這困難時期撥雲見日：美國國內生產總值增長幾乎較所有已發展市場
維持穩健。美國聯儲局似乎對會否過早加息的取態審慎。因此，我們仍然認為美國市場猶如舊城
區內一所裝潢亮麗的房屋。
　　美國第二季企業業績期的表現固然為上述立場提供支持，當地企業的整體收益及盈利均略優
於預期。數據顯示，約６１％的標準普爾指數企業至第二季為止的盈利勝過預期，而歷史平均水
平則為５３％，可見目前趨勢更勝歷史平均。
　　標準普爾指數企業（能源公司除外）的平均銷售收益上升３％，確實較第一季表現優秀，有
關趨勢可說不俗。企業來季的盈利指引亦優於普遍預期，特別是資訊科技公司。有見及此，企業
可望在下半年公布令人鼓舞的業績。
　　至於價格水平，我們有責任時刻物色所有市場的投資機遇。正因如此，我們認為目前有兩大
行業值得注意：生物科技和資訊安全。
　　日前，有投資者向我說道：「生物科技？目前不可增持生物科技企業，這是切忌投資的領域
。」然而，這個觀點並非完全正確。不少生物科技公司坐擁強勁現金流，並具備多元化的業務、
盈利能力及可見的盈利前景，實屬優質企業。我認為可於這個領域發掘實質投資機遇。
　　此外，我們同時持有兩家資訊安全企業。雖然有關策略稍為異常，但英國公投決定脫歐觸發
拋售潮，在這特別的情況下，股價走低確實為投資者帶來吸引的風險╱回報－我們看好有關行業
，並認為可藉此購入另一家股價吸引的企業。
　　能源業方面，我們曾於一至兩季前認為：長遠而言油價應會上漲。雖然我們還未知道油價何
時會上行，但在滿足環球需求的情況下，預期未來石油開採的成本將會增加，帶動油價揚升。事
實上，現時石油市場已非常接近供求平衡。我認為近日的市場現象主要與提煉及汽油價格有關，
情況略有不同。至於石油方面，我們察見有關市場已達致供求平衡，甚至可能出現供應短缺以至
推高價格的情況。
　　目前，那些領域值得我們投資？我們一直是機動靈活的投資專家，尋求以吸引價格買入優質
企業，因此我們的投資策略應可帶來可觀回報。有關策略提供穩妥的下行保障，並能吸引認為
「估值似乎已充分反映市況」的投資者。長遠而言，我建議投資者應摒棄過往一成不變的部署，
採取機會主義策略，藉波動市況發掘更多投資機會。
《美盛環球資產管理中國及香港零售業務主管　曾劭科》