《策略縱橫》踏入１１月，中港股市由政治主導，全球股市明顯會被美國大選的結果拖著走
。特朗普及共利黨勝出令大市驚訝初步股市急挫，美債價格下滑，美元兌日圓急升，旋即回復舊
觀。市場正觀察特朗普委任的幕僚及其出台政策，特別是減稅和貿易政策，是否推出保護主義及
排外政策？
在過去１５年以來，美國經歷金融危機和房地產泡沫，令很多美國低學歷的工人失業和受損
，就業機會減少，特朗普的重要任務是通過實施積極財政政策來增加就業及提高收入，並表示加
大在基礎建設方面的投資會是他的優先考慮。他提出的目標是在十年內創造２５００萬個就業職
位，經濟平均增速達到３﹒５％。
特朗普當選可能標誌著美國貨幣政策轉變，基建開支和減稅都是特朗普的承諾，這意味著政
府舉債更多。特朗普提出的稅收政策，核心在於個人收入及企業減稅。特朗普總統任期內國會參
眾兩院都是共和黨佔多數席位，對減稅可能會接受，但增加舉債金額對於一些共和黨國會議員來
說很艱難。然而，特朗普的計劃到目前為止還是指向通過聯邦政府預算來刺激美國經濟，那麼超
低利率作為刺激手段的必要性將減弱。同時，財政刺激可能會推高通脹，而那將為聯儲局
２０１７年提供更大的加息空間。
在對外貿易方面，特朗普以美國人利益優先為標準，明確表態不會支持跨太平洋戰略經濟夥
伴協定（ＴＰＰ）；他又以強硬態度表示要重新協商北美自由貿易區協定條款（ＮＡＦＴＡ），
並聲稱如果協商遭到拒絕，美國將會退出ＮＡＦＴＡ，隱然有著保護主義的色彩。
從最初的競選宣言開始，特朗普就表示出對中國的強硬立場，對中國的經濟、貿易政策表達
強烈不滿。他表示上任後會要求財政部將中國定義為「貨幣操縱國」，要求美國貿易代表起訴中
國的關稅補貼行為，並加強打擊中國侵犯知識產權的問題。他也會增加美國在南海的軍事部署。
中國經濟正處於放慢換檔期，將繼續堅持寬鬆的貨幣政策，人民幣匯率將繼續持續偏軟的基礎，
將為中美兩國帶來更多紛爭。
由於聯繫匯率的關係，未來美國息口上升，香港遲早不得不加息，這對本地疲乏的經濟，無
疑不利。事實上，美國近期的經濟數據頗為正面，第３季國內生產總值（ＧＤＰ）初值按季上升
２﹒９％，是２０１４年第３季以來最高。美國總統大選塵埃落定，美國息口在本年底很大機會
開始上調。
綜合上述政治及經濟因素來分析，無可否認，美國總統選舉結果將會影響全球股市和地產市
場，繼續大幅度波動。美國息率很大機會開始上升，投資者遠離息口敏感的板塊，嚴守止蝕；美
匯上升疑會帶來更多的風險。《資深投資分析策略師 陳寶明》
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