《投資脈搏》２０１７年剛至，相信不少投資者正忙於部署新的投資策略，但面對市場前景
被眾多不明朗因素籠罩，好像特朗普快將就任美國總統、美國聯儲局加息的步伐或提速，以及歐
元區多個重要成員國如德、法會選行大選等，經濟和金融市場前景持續不明朗都令投資舉步為艱
，而且亦無單一資產類別能持續締造可觀回報，所以多元資產策略會是應對當前市況的明智選擇
。
＊特朗普當選已影響市場表現＊
目前來看，特朗普當選並未有大幅扭轉過去幾年持續的投資趨勢，可是美國政府未來在預算
及財政政策方面的影響也不能低估。此外，特朗普在總統任期對政策改動相信會較於候選人承諾
時少，但應起碼足以改變市場模式數月，而且情況已開始發生，好像利率明顯上升，在兩個月前
有近五成信貸是負息，但近日已少於二成。
＊債券整體前景傾向審慎＊
在定息收益市場方面，不明朗因素不單是來自特朗普上任，意大利剛舉行的公投及澳洲總統
選舉都令到市場降低風險胃納，特別是歐元區周邊國的債券表現偏軟。一般而言，債券的價格對
當前市場利率極為敏感，波幅較大，我們對債市的前景相對審慎，但現時形勢發展變得對抗通脹
債券及金融類的固定收益投資較為有利。另外，新興市場債券可繼續持有，並維持偏好用美元計
價的債券。在企業債市場，美國企業較歐洲企業債為吸引。
＊美股料較歐洲及新興市場佳＊
在股市方面，我們仍舊較為看好美股，因為增長動力較佳，而且主要靠本地因素驅動，所以
預期美股的表現會較受不利政治環境影響的歐股及受加息打擊的新興市場理想。至於板塊選擇上
，歐洲的醫藥、能源，特別是工業股都是我們認為前景較明確的，汽車則依然偏淡。金融股的情
況則略有改善。於美股中，周期股、金融股、中小型及本地元素較強的股票走勢會相對出色。另
外，與環球貿易相關板塊前景則較暗淡。
＊美元強勢今年依舊＊
除了債市及股市，匯市的變化對投資市場的影響力也很強，我們認為美元在今年將會繼續走
強，特別是相對歐元，而新興市場貨幣短期走勢甚至讓人擔憂，投資者應密切關注形勢發展及事
態影響。另外，英鎊短期走勢雖有望稍為好轉，但由於受脫歐的影響，相信利好表現並不能持續
。
總結而言，相信考慮到環球經濟仍然不明朗，美國聯儲局加息步伐難以過快，市場利率偏低
，回報近乎零的傳統存款或性質類近的投資，已不能滿足投資目標。此外，受累於經濟和金融市
場前景複雜兼不明朗影響，顯然無單一資產類別可在締造吸引回報，所以採用多元資產策略進行
投資會是目前較合適的投資方式。當然如投資可保證只需承受有限的下行風險會是較佳選擇。例
如，帶有保本成分的產品可為投資者提供本金保障，同時提供具有回報潛力的投資方案。
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