《豐碩成果－盧穗欣》美股升市火車頭或換位

　　《豐碩成果》雖然道瓊斯工業平均指數突破２萬點的心理關口，美國股市表現仍跑輸環球主
要指數。周期性消費股、資訊科技及健康護理股成為是次業績期中，表現較強勢的板塊；相反，
於去年１２月一度強勢的金融及能源股，於２０１７年則相對落後於大市。
　　美國總統特朗普１月２１日正式就任，但入主白宮的首數天，卻因草草頒布多項行政命令，
而引發一連串的錯誤及混亂。於去年１２月時，市場憧憬特朗普上場後的減稅及加大基建開支等
，將帶動資產價格上升；但他同時簽署包括入境禁令及懲罰性關稅等行政命令，影響投資市場氣
氛。或許，特朗普心中已有一個明確的政策議程，但他需要時間學習如何協調華盛頓的系統來為
他工作，而不是反對他。投資市場將會密切留意事情發展。

＊帶領大市上升板塊將更為平均＊

　　於去年，持續的低息環境及追求穩健的投資回報，令藍籌股及穩定派息股份成為市場焦點，
這類股份包括公用股、電訊股、非周期性股份如食品生產商。惟這情況於英國脫歐公投後出現轉
向，特朗普勝出美國總統選舉後更出現逆轉。憧憬經濟刺激措施將會出台，引發大規模的投資版
塊轉向。
　　雖然我們認為美國是一個尚未轉勢的延長商業周期，但市場對特朗普上場後的政策憧憬，似
乎太快及偏離了基本因素支持，特別是債券息率上升及周期性股份的上揚。對股票估值而言，較
溫和的加息走向及增長預期，就算不是正面，也至少是中性支持，但或會引發主導升市板塊的轉
向。周期性股份及商品股於過去６個月強勢後，或會出現整固，優質的收入增長相關股份或吸引
市場關注。這不會改變我們增持股票的立場，但我們認為帶領大市上升的板塊將更為平均，周期
性股份將出現短暫整固。

＊維持審慎觀望美國加息步伐＊

　　美國國債經過大選後的大舉拋售，於１月轉趨平穩。我們將維持減持債券，但基於息率於現
水平有轉穩跡象，我們短期內不會加大債券的減持水平。
　　美國聯儲局公開市場委員會１月下旬舉行會議，沒有上調基準利率。基於經濟數據持續理想
，現時沒有理由去懷疑聯儲局早前定下於今年稍後加息的指引。的確，美國聯儲局主席耶倫於上
星期出席國會聽證會時表明，等待太久才加息是不明智，如就業和通脹表現符合預期，未來會議
加息是合適。市場對３月加息的預期即時升溫，利率期貨顯示，３月加息機會率增長３２％，但
我們仍然維持審慎觀望美國今年的加息步伐。

＊捕捉亞太區藍籌股的升值潛力＊

　　另一方面，我們認為因亞洲經濟增長理想，亞洲股市中至長線會較去年優秀。亞洲等新興市
場有機會成為下一輪環球股市升浪的主導者。
　　東亞聯豐亞太區靈活配置基金選擇以較低波動性策略，捕捉亞太區藍籌股的升值潛力。截至
１月底，基金１個月升近４％１、１年升９﹒３％１，過去３個則表現平穩，輕微上升
０﹒０４％。
　　基金現時配置約８１％資產於股票及約１９％資產於債券。於股票範疇中，我們較看好波動
性低，有盈利增長前景及股息穩定的優質股票，預期其整體表現應較理想。基金現時持工業及能
源股，減持資訊科技及非必需消費品。另外，於債券範疇中，亞洲高收益債券能為基金獲取額外
息率回報。《東亞聯豐投資業務發展部董事總經理　盧穗欣》