《策略縱橫》最近英美兩國的政治風險急升，令國際金融巿場波動不爾，加上聯儲局今年內
會落實縮減資產負債表規模，令中長期投資前景的不確定性大大增加。
首先，一如市場所料，美國聯儲局六月會議決定加息四分之一厘，更表示今年內落實縮減資
產負債表規模。主席耶倫說，如果經濟發展符合預期，短期內就可以執行。耶倫指出，美國經濟
首季增長放緩，但今季已見反彈，目前就業市場已接近全民就業，估計仍會持續增強。她認為，
毋須為近期通脹數字回落過份憂慮，對通脹中期達標仍有信心，受惠於就業市場持續增強，預期
聯儲局將繼續根據經濟情況逐步加息。聯儲局提出明確縮減資產負債表路線圖，則因縮表是史無
前例，為免市場誤解，有必要提出一份清晰退市計劃。收緊銀根，自然對美資產市場逐漸不利，
特別是美股市和債市。
政治方面，據說美國總統特朗成為特別檢察官的調查對象，調查範圍更已擴大至特朗普是否
妨礙了司法公正，會否另一個「水門」事件而導致政府行政不暢順，特別是減稅及落實基建措施
，從而觸發位高勢危的美國債券和股市大調整，值得投資者關注！
另一方面，英國發生一場原本不該舉行的大選，英國首相文翠珊在保守黨民意遙遙領先下，
４月突然宣布提前舉行大選，企圖鞏固領導地位，推動強勢脫歐，但競選期間宣布連串引發民怨
的政策，掉失保守黨在國會的優勢地位，引發政治動盪，更有被逼宮下台的風險。脫歐是英國一
直主導的進程，歐盟的立場是從未希望英國離開。但脫歐已似無法回頭。文翠珊遭遇了滑鐵盧，
預計脫歐談判將來是漫長而互相討價，不確定性增加。英股和英鎊大跌，令英經濟堪虞及入口通
脹上升。
基於上述情況，預料游資繼續由英、美債及股市流出，中東和朝鮮半島的政治局勢緊張，不
確定性令人緊張不安，投資者要造好準備。然而股市藉此而借勢整固，卻是慢慢入市吸納優質藍
籌股及有關基金的機會。而香港目前形勢是面對美息將續升及聯儲局今年底開始縮表。本港資產
市場難免調整，尤其已甚高的樓價更將遭受下調的壓力。《資深投資分析策略師 陳寶明》
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