《投資領域》在環球市場利好氣氛主導推動下，歐美及亞洲等地的股市紛紛表現強勁，再加
上聯儲局近日釋出加息空間可能不高，因而進一步刺激股市向好。我們預期受惠良好市場情緒及
全球上市基建資產的基本因素支持，基建的前景依然保持正面。
＊基建更新刺激投資＊
對於基建資產的未來走勢，我們預期基建資產將繼續受惠於基建老化需要更換的周期持續刺
激，其中已發展市場特別是北美會有龐大的投資機遇。另外，城市化的程度加深會增加對投資鐵
路、收費公路及一些必需公用服務的需求。新興市場與環球經濟融合亦會刺激更多基建投資。
在行業方面，我們維持看好增長型基建資產，好像收費公路。另外，液化天然氣傳輸及貯存
的結構性需求增長，以及再生能源及電池貯能的投資在未來十年會保持上升，均會帶動投資增加
。移動通訊的結構性增長將持續，例如，流動發射塔會持續受惠於數據用量上漲及無線網絡應用
拉動。
＊長期回報吸引跑贏通脹＊
事實上，從回報方面看，基建的回報亦十分可觀。截至２０１７年５月底的過去十年，富時
全球核心基建５０－５０指數（１００％澳元對沖，淨稅）的年回報達９％，表現跑贏環球股票
的６％、環球房地產證券的３％，以及環球債券８％的年回報。
此外，以美元計，富時全球核心基建５０－５０總回報指數的回報在過去十年較美國城市消
費者物價指數（ＵＳ ＣＰＩ Ｕｒｂａｎ Ｃｏｎｓｕｍｅｒｓ ＳＡ）高５％，可見基建資
產的長線回報更勝通脹，可保持資金的購買力及具資本增值潛力。
＊基建投資選擇愈趨多元化＊
除了回報吸引外，可投資的選擇在過去十年大幅增加，亦是基建的吸引之處。基建資產投資
選擇的增加主要有幾方面：一、發行股本增加。為了增大基建資產的基礎及保持資本結構適度平
衡，不少已上市的基建公司均會發行新的股本，這令到行業的整體規模增加，好像油氣管道、再
生能源、新的收費公路等多個類別都因擴大股本基礎而令規模出現增長。
二、企業進行結構重組。部分基建資產之前是一些垂直融合的大企業及私募基金控制和經營
，但在金融海嘯後，很多公司都追求簡化資本結構，所以即使具價值的優質基建資產都被出售，
好像有大型的油氣綜合企業亦將能源管道及分銷基建出售。
三、政府執行私有化政策。由於政府在金融危機後面臨龐大債務壓力，再加上需要在醫療及
社會保障等投入更大的開支，所以令政府需要將一些高質素基建沽售以維持財政穩定，以免產生
新的金融動盪。在過去一段時間就有１４間基建公司因此上市及有其他被已上市的基建公司併購
。
總結而言，由於全球上市基建資產長線回報吸引，再加上與其他資產類別的相關性低，擁有
分散風險的效果，因此值得納入投資組合作長線持有。
《首域投資（香港）分銷業務董事 譚家駿》
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