《策略縱橫》美道瓊斯工業平均指數收市首破２３０００點大關，港股亦於十九大正式召開
會議前成功維持穩定，處於近十年高位。但西班牙被傳有意收回加泰自治權，恆指１９日午後急
挫，收市跌５５２點或１﹒９％，報２８１５９點。情況是否會逆轉，繼而觸發熊市。適逢８７
股災３０周年和聯儲局主席究竟花落誰家，對高位的大市有甚麼影響？投資者值得思慮。
８７股災成因，至今仍在爭論，因當日沒有任何不利股市的消息發布，有認為美股下跌可能
是位高勢危、市場上流動資金不足、程式交易觸發市場惡性拋售等等。當時美股暴瀉，觸發市場
恐慌性拋售。歐洲股市急插外，亞太區主要股市翌日亦急挫。香港股市在「８７股災」前曾經歷
超過兩年的牛市，恆指由１９８４年底的１２００點起步，到８７年９月３０日，升至
４０２１點高位，累升２３５％。但１０月１９日當日，單日跌就超過４００點，為８７股災掀
起序幕。當時港股估值超高，加上期指及孖展等槓桿風險太大，其後香港股市又停市四日，觸發
更大的跌幅。
現時美股三大指數年內屢創紀錄新高外，歐洲、香港、日本及部分新興市場股市也接力破頂
。要注意的是２０１７年與１９８７年的美股走勢存著共通點，包括高紀錄的市盈率（Ｐ╱Ｅ）
、股市不斷累升、投資者信心十足，美國步入加息周期及不斷有良好經濟和盈利因素支持。
美國總統特朗普將於未來數日，公布聯儲局主席人選的決定。耶倫的任期將於明年２月結束
，她是特朗普考慮的五名聯儲局主席候選人之一。特朗普選擇鷹派及鴿派作主席，將左右美國的
加息政策及縮表的進行步伐，從而影響股市和經濟。美貨幣政策的不確定性會否加快熊市的出現
，投資者要注意安全。
市場樂觀情緒掩蓋，忽略低利息下企業的債務問題，經時日累積後，這些被忽略小問題將成
為股市暴跌的理由。唯有要小心控制投資借貸甚至不用槓桿，和只選擇投資有實質業務及債務管
理良好的藍籌公司，方為上策。《資深投資分析策略師 陳寶明》
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