《基金之道》現時環球金融市場面對多項風險，新興市場連鎖性股災或已出現，印尼盾匯率
已跌破歷史低位，記得１９９７年亞洲金融風暴源於泰國，現在印尼、土耳其、印度、委內瑞拉
及阿根廷等新興市場貨幣大幅下挫，這些國家早已出現經常帳赤字，卻多年來依賴外國投資填補
缺口。
許多新興市場國家過去藉金融風嘯後低利率和弱美元之機發行大量美元債務，花費許多資金
，她們在金融風嘯期間受傷幅度也低於美國，隨著美國經濟逐漸復元、聯儲局加息及美元走強等
，美元債變得昂貴她們的負擔愈來愈沈重，令其經濟雪上加霜，可見新興市場沒有從美國在金融
海嘯後汲取教訓，並持續大量花費、但沒有進行改革。
中美貿易戰已掀動，特朗普現正與墨西哥、加拿大討論北美自由貿易協定（ＮＡＦＴＡ），
接著與歐盟及日本等談判後，相信將於９、１０月份集中精力打擊中國，預料國內股市因而大幅
下挫，現時投資者伺高位之機出售持貨，導致港股未能上升，資金同時不斷流出香港，各位必須
小心。
鑒於中美已開展貿易戰，除選擇撤離金融市場外，投資者只能考慮選擇美國市場，既毋須備
受中港股市走勢折騰，中國亦暫時未能還擊，如中國未能在２０２５年實踐發展大計，許多製造
業因加息及逃避關稅而遷移他方，更遑論提昇製造業，況且中國在金融、科技等領域一向落後於
美國。
現時美國經濟良好及加息，吸引全球資金湧進，尤其集中投資於強勢板塊，科技股等。太多
資金流入美國導致美國債券利率反而下跌，例如１０年期美國債息本來高達３％，現在只有
２﹒８％左右，似乎加息對美股和經濟影響不大。
投資者宜考慮不作投資部署、以現金為王策略外，或可適當考慮把握擁抱美國股市泡沫的機
會，並留意美國的醫藥及科技等基金類別，預料相關基金類別在中期選舉前仍然走俏，但中期選
舉後必須注視其走勢，即暫時尚可擁抱美國股市，尤其是科技板塊，需在調整之際才考慮加碼，
勿在新高時接貨。
今年以來亞洲市場幾乎沒有錄得正數回報的國家，印度股指雖然一直創下新高及錄得
１２﹒３％升幅，為今年表現最佳的亞洲市場，但抵不過其貨幣年初至今下跌１１﹒３％，大部
分印度基金更錄得跌幅，故投資者必須設下目標及擁抱股市泡沫，並懂得於９、１０月份減持和
獲利離場。《東驥基金管理董事總經理 龐寶林》
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