《投資領域》美國聯儲局在剛過去的９月議息會上再次上調利率，再加上中美貿易爭端升級
，所以亞洲股市近日依然相對波動。然而，我們認為亞洲區內經濟多元化，而且中國經濟增長保
持穩健，因此投資者可以把握調整機會作出增持。
＊看好中國機場及家電股＊
在中國股市方面，我們看好一家上海國際機場營運商和一家大型冷氣及白色家電製造商。該
上海國際機場營運商擁有上海浦東國際機場的大部分股權，而且受惠於航空交通增長可觀，陸費
逐步增加，再加上目前佔業務收益半數的非航空收益同樣增長顯著，長遠前景正面。
就近日發展，集團剛就特許專營權與主要免稅店續期，藉此提高利潤份額。另外，公司創造
自由現金流能力保持可觀，兼且沒有負債，財務狀況穩健。不過，值得留意的是，集團正進行擴
建航站樓的大型工程計劃，資本開支達２００億元人民幣，超出了公司現有的固定資產基礎。擴
建工程預料將於２０２０年後完工，到時收益相預期增加，但折舊與攤銷費用可能急增。因此，
在股價早前出現顯著升幅時，我們沽售了部分倉位鎖定利潤，並計劃若出現調整會伺機重新增持
。
另外，隨著中國財富增長及消費力上升，消費者對冷氣及白色家電的需求持續上升，再加上
舊家電有更換及升級需求，以及城鎮化刺激，令到我們看好的大型冷氣及白色家電製造商業績增
長保持強勁，結構升上升勢頭預期會持續。不過，由於估值也曾大幅攀升，所以我們同樣沽出了
部分持倉，待較合理水平會再買入。
＊韓室內設計公司具潛力＊
至於韓國方面，我們看好一家專注於廚房以至浴室的家具、電器、布料和設計公司。公司的
往績和財政狀況強勁，經營業務錄得雙位數字的估值增長，雖然短期表現失色，但無礙長線前景
。
由於今年初以來，南韓房地產市場出現放緩，公司業務難免受到一定程度影響。另外，在上
海開設大型門店因為尚在營運初期，所以錄得虧損，並拖累集團整體利潤下跌２０％，但該門店
已見迅速步向損益平衡。我們認為雖然設計公司短期表現受到宏觀及個別自身因素打擊，但從過
往經驗顯示管理層有能力克服困難及拓展新增長點，所以於目前估值處於２０％以下的高幅度雙
位數字時候，我們選擇出手增持，靜候回報來臨。
最後一提，面對今年以來的股市走勢波動，市場經常受到事件或消息主導表現反覆，投資者
或會感到無所適從。不過，我們認為正因為短期大市難以預測，所以更應著重從下而上發掘具長
線結構性增長潛力，而且管理層質素及財務穩健企業，因為造好準備及保持耐性，或許能夠在估
值吸引水平買入。此外，即使股價短期偏軟，優質股的價值長期也會反映在股價上，所以不用對
短期波動過慮。
總結而言，亞洲股市短期預料仍會波動，但中國等股市已跌至吸引水平，投資者可把握買入
優質股的機會。《首域投資（香港）分銷業務董事 譚家駿》
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