04/12/2018 10:00

《宏觀銓局-馬桂銓》前人種樹後人乘涼

  《宏觀銓局》上星期,筆者有幸參觀位於阿拉伯聯合酋長國(阿聯酋)首都阿布扎比以北,
距離約2小時車程的薩巴尼亞島的野生動物保護公園。大約五十年前,當時的阿聯酋總統謝赫扎
耶德早有遠見,在島上投資興建這個野生動物保護公園,致力保護和培育因濫捕而瀕臨滅絕的阿
拉伯羚羊。他所作的努力並未因他去世而停頓下來。現時島上有超過16000隻野生動物自由
走動,無拘無束地生活於植有超過六百萬棵樹的天然環境。這個野生公園堪稱大自然奇觀,因為
在大約五十年前,當謝赫扎耶德還沒投資之前,這塊寶地只不過是處處黃沙,一片荒蕪。從投資
的角度看來,我們或許也應該秉持謝赫扎耶德這種長遠眼光,無懼不時遇上的挑戰或阻滯,繼續
投資。
  在對上一星期,美國宏觀經濟數據反映出一些對利率特別敏感的行業顯得疲弱。就以除了國
防和飛機之外的資本貨物為例,出貨量增長率在連續兩個月下跌之後已經明顯減慢。另一個對利
率敏感的行業是建築業,同樣呈現軟弱走勢。建築許可證數量在10月份下跌,而現存房屋銷售
量亦比去年同期減少。結論是,息口上調正是令這些板塊走勢回軟的其中一主要因素。總括而言
,美國整體經濟仍然相當健康,主要是由於特朗普政府在2017年提供的財政刺激措施產生效
用。但刺激措施的效益必然會逐漸消退。美國以外的經濟體系(如歐元區和亞太地區)持續疲弱
,美國前景同樣漸趨不明朗。投資者難免會質疑,美國聯儲局還會把息口調高多少。聯儲局在9
月份時預測,在2020年底之前會再加息5次,令一些投資者深感擔憂。聯邦公開市場委員會
的投票成員之一,亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁拉斐爾博斯迪最近已提出,要對美國加息的幅度和
步伐保持警惕。
  資產配置方面,筆者仍然偏愛美國市場,並對股票和債券之間維持「中立」。美國經濟增長
依然強勁,企業盈利亦繼續勝過其他市場。今年至現在,美國在股債皆跑贏其他地區。而近日回
落則令這些投資工具定價進取程度稍為減退。目前我們正從量化寬鬆趨向量化緊縮,令市場持續
波動。謝赫扎耶德的長遠目光,值得投資者借鑑。
《安聯投資大中華及東南亞基金業務客戶投資策略師 馬桂銓》

etnet財經‧生活App   財智‧健康‧品味生活     【立即下載】  iOS版 / Android版
備註: 以上提供的基金資訊,皆為香港之認可基金。
資料提供及版權屬於環富通ET Wealth     (客務熱線︰2880 8678)
專家陣容
顯示更多
  • 生活副刊
  • DIVA
  • 健康好人生
產品簡介

【etnet Bonus賞你】好好社企 中秋精選月餅禮盒

【etnet Bonus賞你】領展TKO Gateway便攜式香薰機

【etnet Bonus賞你】荃灣千色匯及元朗千色匯 x 韓國紙雕插畫藝術家Soo Min Kim 消暑手搖沙冰杯+簡約家用收納箱