18/02/2019 15:48

《豐碩成果-盧穗欣》捕捉亞洲債券市場的亮點

  《豐碩成果》近期市場上好壞消息參半,金融市場的表現比較反覆,不過諺語有云:「有危
必有機」,相信今年亞洲債券市場仍然充滿機會,關鍵在於精明的投資抉擇。
  對於投資前景,東亞聯豐投資定息投資部主管曾倩雯認為,目前一些有利於整體亞洲債券市
場的因素開始出現。首先,美國的加息步伐放緩,美元強勢開始見頂,與此同時中國推出一系列
經濟刺激措施,皆有利於亞洲美元債券及亞洲貨幣債券的投資前景。

*人民幣債券被納入國際債券指數*

  在亞洲貨幣債券方面,其中以印尼及中國在岸債券值得大家留意。曾倩雯解釋,印尼債券市
場可望吸引資金流入,原因是當地的經常帳已經回穩,而且債券的息率較高。至於中國在岸債券
,受惠於人民銀行降準、企業債券利息免稅等措施,加上人民幣債券被納入國際債券指數,可望
帶動外地資金流入。
  至於美元投資級別債券,我們今年把投資範疇由A級擴展至估值相對吸引而且質素較佳的
BBB級企業。尤其是由中國國有企業發行的優先債券,以及票面息率可遞增的永續債。另外,
我們亦看好印尼半主權債券,原因是相對於其他投資級別企業債券,它的孳息率自去年起顯著上
升,而且印尼當地經濟持續改善。

*估值重返7年來最吸引水平*

  另一方面,目前亞洲美元高收益債券的估值已調整至自2012年以來最吸引水平。我們看
好內房債券的前景,原因有以下兩方面:第一,樓市政策開始在市級層面出現微調或放寬,而銀
行亦以較低的按揭利率提供貸款,這些因素皆有利行業前景;第二,自2018年起,內房企業
已獲准於在岸市場發行新債,因此展望2019年,離岸市場美元內房債券的新供應將會減少,
為市場提供有利的供求平衡。
  除此之外,其他估值吸引的亞洲高收益企業債券包括石油及商品類別,而印尼房地產債券亦
有機會追落後。
  至於市場的潛在風險,鑒於今年整體經濟處於擴張周期的後段,預期市況仍然波動,因此主
動及靈活的投資配置極為重要。曾倩雯認為中國內地仍有機會出現一些違約事件,令市場氣氛受
影響,故此對中國工業債券的投資較為審慎。《東亞聯豐投資董事總經理 盧穗欣》

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