18/03/2019 12:11

《豐碩成果-盧穗欣》中國高收益房地產債券估值吸引

  《豐碩成果》亞洲美元高收益債券市場於2018年曾出現調整,令估值重返自2012年
以來最吸引水平。在芸芸債券類別當中,又以中國高收益房地產債券最具投資價值,主要三大利
好因素包括:行業政策、債券市場供求及企業質素良好。

*內地樓市政策微調*

  中國高收益房地產債券年初至今表現突出,東亞聯豐投資定息投資部主管曾倩雯認為內房債
券的前景樂觀,原因包括以下幾方面:首先,樓市政策開始在市級層面出現微調或放寬,而銀行
亦以較低的按揭利率提供貸款,這些因素皆有利行業前景;其次,自2018年下半年起,內房
企業已獲准於在岸市場發行新債,擴大企業的融資渠道,為市場提供有利的供求平衡。
  整體投資市場氣氛在2019年初開始回穩,中美貿易談判進展良好,令資金重新吸納信貸
質素較佳而估值吸引的中國債券,部分內房債券的孳息率可高達7至8厘。一直以來,內房債券
是亞洲美元債券市場的一個重要板塊,不少發債企業於區內的知名度高,亦是上市公司,財務資
料的透明度較高,因此甚得投資者歡迎。
  目前一些有利於整體亞洲債券市場的因素開始出現,首先,美國的加息步伐放緩,美元強勢
開始見頂,與此同時,中國推出一系列經濟刺激措施,皆有利於亞洲美元債券及亞洲貨幣債券的
投資前景。

*在岸債券受惠降準*

  在亞洲貨幣債券方面,中國在岸債券受惠於人民銀行降準、企業債券利息免稅等措施,加上
人民幣債券被納入國際債券指數,可望帶動外地資金流入。
  我們亦不能忽視潛在風險,由於今年整體經濟處於擴張周期的後段,預期市況仍然波動,而
且中國在岸市場資金偏緊,因此主動及靈活的投資配置極為重要。曾倩雯認為中國部分行業面對
的環境較為嚴峻,導致個別性風險,內地仍有機會出現一些違約事件,令市場氣氛受影響,故此
對中國工業債券的投資較為審慎。《東亞聯豐投資董事總經理 盧穗欣》

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