《投資領域－譚家駿》疫情帶來新趨勢，把握日股波動市況獲利

　　《投資領域》新型冠狀病毒衝擊全球經濟、股市，日本股市亦不例外，日股投資者在第一季
度不分優劣地拋售所持股票，所有行業均面臨沉重沽壓，無論是質素較佳及管理優良的企業，又
或是吸引力較低的同業，都同樣遭到沽售。
　　我們不難理解為何市場充斥悲觀情緒，不過，「危機」一詞包含兩個意義相反的字，亦即危
險和機遇，意味著我們應該從另一角度審視現況。
　　恐慌性拋售的同時亦代表投資者可以在具吸引力的估值水平買入看好的股票，並在市場回穩
的時候從中獲利，歷來著名的投資者都會把握經濟逆轉時的波動市況，最終取得可觀的回報。我
們建議投資者把握波動市況重整投資組合，投資於高確信度的公司。
　　回顧過往日本市場的歷史，每一次危機過後，消費者和企業的行為都會出現根本上的轉變，
２００８年的全球金融危機和２０１１年的東北地震、海嘯，也曾出現相同情況。今次的疫情危
機相信亦不會例外，我們嘗試預測可能隨之而來的正面發展，並從中尋找可望受惠的日股。

＊兩類公司疫情表現穩健＊

　　根據觀察，我們發現兩類公司在這次疫情中表現穩健。
　　第一類是已經建立主導業務優勢，在適者生存的環境中處於有利位置的公司；另一類是透過
創新或協助其他企業採用經改良的業務流程，在所屬行業引領顛覆趨勢的公司；不論屬於哪個種
類，卓越的管理層都是建立一家優秀公司的必備條件。
　　除此之外，當我們逐漸適應保持社交距離和實施旅遊限制的新標準後，電子商貿應用、數碼
付款、遠程醫療、雲端服務、虛擬和網上娛樂，以及網上教育平台的應用將持續加速發展，這些
都是值得關注的投資機遇。
　　其中，疫情刺激消費者對衛生和健康護理產品需求增加，藥房經營商可望受惠。一家為消費
者提供一站式方案，並特別專注於配藥及藥房服務的公司值得留意。不少藥房同業鑑於配藥業務
的初始成本高昂而放棄這個市場，但這家公司願意作出前期投資，因此成為日本最大的藥房之一
。
　　隨著消費者行為出現變化，更多人願意光顧家居附近的藥房，近期已經開始惠及公司的業務
。上述趨勢配合政府鼓勵民眾使用社區健康護理服務的政策，我們認為公司業務尚有增長空間，
公司可以憑著穩健的品牌形象和成熟的配套基礎設施，繼續在這個整固的市場擴張。

＊電商滲透率低，潛力大＊

　　電子商貿亦是必不可少的投資領域，有一家公司經營日本最大的保養、維修及營運（ＭＲＯ
）電子商貿平台，我們相信其增長潛力不俗，可以繼續在分散的保養、維修及營運業爭取市場份
額。
　　值得一提的是，電子商貿在整體商業對商業市場的滲透率為３０％，反觀在保養、維修及營
運業的滲透率只有１０％，我們認為這次疫情將加快轉型至網上購物的趨勢，特別是考慮到經濟
規模和減少採購成本等優勢，公司在商業對商業市場的地位強勁，可望直接受惠。
　　總結而言，我們認為，特別是在經濟低迷的時期，專注於擁有強勁業務優勢、財政實力和管
理質素的優秀企業，我們將秉持理念，繼續投資於能夠在危機中發現和把握機遇的公司。
《首域投資（香港）分銷業務董事　譚家駿》