《宏觀銓局－馬桂銓》Ｏｍｉｃｒｏｎ病毒變種

　　《宏觀銓局》肺炎病毒再現新變種，Ｏｍｉｃｒｏｎ品種自上周起開始在南非加速傳播，引
起投資者高度關注，全球資本市場亦隨之大幅波動。ＭＳＣＩ全球股市指數、美國標普５００指
數、歐洲ＳＴＯＸＸ６００指數以及ＭＳＣＩ亞太（日本除外）指數，上星期分別下跌了
１﹒２７％、１﹒２２％、０﹒２８％及０﹒７６％。而作為對沖工具的債券市場則攀升，其中
彭博全球及美國債券指數上星期分別升了０﹒３１％及０﹒５２％。投資者主要用美國國債對沖
風險，美債指標指數就上升了０﹒８３％。
　　世界衛生組織在１１月２６日公布了肺炎病毒再有新變種，雖然未知是否第十五代，但世衛
以第１５個希臘字母Ｏｍｉｃｒｏｎ命其名。就現階段所知，Ｏｍｉｃｒｏｎ比起之前幾代品種
較容易傳播。數據亦顯示，Ｏｍｉｃｒｏｎ擴散速度亦特別快。要比較的話，Ｄｅｌｔａ變種花
了２０星期才達到百份之五十的發病率，Ｏｍｉｃｒｏｎ只用了三星期就達到４５％的水平。如
此高速的傳播率，而且容易發病，令市場在過去幾天出現極大波幅。
　　世界各地科學家都正落力研究病毒的發展，期望及早確定Ｏｍｉｃｒｏｎ變種會否提高留醫
以至死亡的風險，還有就是現有的疫苗和療程是否仍然有效，或者至少尚餘的效力有幾多。他們
同時非常關心重災區南非的狀況，該國疫情令人憂心。假如個案突然大幅增加，意味其他地區或
有類似情況發生。
　　然而，我們必須留意三大重點：

１﹒　　南非只有兩成四人口全面接種了疫苗，相較之下，歐美地區接種疫苗的人口比例較高，
美國有五成八，法國更多達六成九，保護自然較強。
２﹒　　歐美國家人口較老，他們染疫風險較大，入院及死亡率亦較高。南非年齡中位數是２８
歲，而西歐國家則高達４４歲。
３﹒　　其他病毒變種只算在個別地區發生。例如Ｇａｍｍａ變種主要影響巴西，並沒有像
Ｄｅｌｔａ一樣蔓延全世界。

　　Ｏｍｉｃｒｏｎ變種仍然有很多未知數，但其高傳播及發病率令醫學界和資本市場顯然相當
戒備。現在情況還未明朗，相信市場會持續波動。不過，筆者深信我們能夠有效對抗肺炎病毒及
其變種，因為人類確實有能力適應及面對。疫苗已經有效應付Ｄｅｌｔａ變種，不久將來定必有
改良版應對Ｏｍｉｃｒｏｎ。
　　資產配置方面，以一年以上的中長期來看，筆者繼續偏好股票多於政府債券　。不過在短時
間內，Ｏｍｉｃｏｒｎ病毒變種會令市場更加波動。美國或會在未來１２個月內提高利率，視乎
疫情而定。如此則有助股票跑贏債券，特別是公債。股票方面，現時首選繼續是估值較低，例如
歐洲股票及美國金融、原材料、能源及工業等板塊。
《安聯投資大中華及東南亞基金業務客戶投資策略師　馬桂銓》
　
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