潘恩美擁有超過20年的資產管理從業經驗,負責多個渠道的零售基金分銷業務。加入富達國際之前,潘恩美為摩根資產管理擔任香港分銷業務主管,並曾在貝萊德及法國興業銀行中擔任不同職位,集中零售銀行及私人銀行業務。潘恩美擁有加拿大約克大學的文學士學位,主修經濟學。

22/12/2022 10:00

《投資特寫-潘恩美》中國穩經濟擴內需,留意兩大長期結構性機遇

  《投資特寫》早前舉行的中央經濟工作會議強調要穩增長,並將於2023年經濟工作中更
集中內需消費。內地政府放寬防疫政策的速度較市場預期快,反映內地政府開始轉變疫情的管理
模式,令市場預期或會進一步放寬。相對寬鬆的金融環境亦使中國經濟及市場前景較歐美地區樂
觀。投資者可留意自給自足及高端化兩大長期結構性趨勢。
  過去一年,內地消費市場飽受疫情防控措施及房地產危機影響。房地產行業在中國經濟中一
直發揮舉足輕重的作用,因此,若內地政策支持能穩定房市,並刺激全國房屋需求,這或會產生
顯著的連鎖效應,廣泛提振消費者信心。踏入2023年,若內地政府進一步放寬防疫限制或對
房地產行業進一步鬆綁,都可望恢復消費及重振經濟,成為中國市場的短期催化劑。
  至於長期結構性機會,投資者可關注自給自足及高端化兩大長遠發展主題。自給自足及進口
替代將是內地消費領域未來五年關注的重要主題。與此同時,高端化趨勢預料持續,並未受經濟
負面消息影響。在「共同富裕」的國策推動下,低線城市的經濟增長將更加均衡,預期會促進更
全面的經濟及消費增長,有望成為高端化及本地化發展的助力。
  2022年消費股所承受的壓力主要來自消費者信心下降,而非盈利表現不如預期。展望來
年,隨著內地消費領域陸續尋求進口替代及實現自給自足,這將會加速供應鏈本地化的進程,使
內地本土品牌、高端製造業及消費服務業能從中受惠。與此同時,鑑於地緣政治風險日增,相對
依賴海外市場的行業,如健康護理行業的合約製造及研究公司或將首當其衝。
  總而言之,展望來年,自給自足及高端化兩大長期結構趨勢有望成市場焦點。投資者不妨留
意可能受惠於脫鈎及進口替代趨勢、具國政策支持且較少受到監管和地緣政治風險影響、具有良
好財務狀況及優質增長預期的企業。
《富達國際香港及中國離岸分銷業務總監 潘恩美》
 
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