人行、中銀保監及中證監早前聯合發布《粵港澳大灣區「跨境理財通」業務試點實施細則（徵求意見稿）》，市場普遍預期「跨境理財通」將於今年下半年推出。華僑永亨銀行經濟師李若凡表示，理財通南向和北向皆可能錄得一定規模的資金淨流入。對於香港市場的流動性而言，正如深港通和滬港通，當南向資金淨流入更多時，香港的人民幣流動性將得以改善，從而對美元／離岸人民幣掉期點子帶來下行壓力，同時港元需求將增加，從而對港元利率帶來上行壓力。不過，由於初期跨境資金流動規模有額度限制，對市場帶來的影響可能不會太大。
李若凡認為，廣東省人均可支配收入大幅增長，分散投資需求有待海外資產滿足（資料圖片）
北向資金淨流入可期 規模料遠超基金互認計劃的水平
對於理財通會否重演基金互認「南冷北熱」局面，李若凡指，基金互認計劃僅面向香港客戶，理財通面向港澳兩地的客戶。截至今年3月，澳門居民存款總額達到6805億澳門元，人均存款接近100萬澳門元，反映一定的潛在投資需求。其次，基金互認計劃認可的基金產品有限。根據證監會2020年的季度報告，獲批南下銷售的內地基金共有51隻，而獲批北上銷售的香港基金則有29隻。
她指，基金互認計劃推出後，中國經歷了811彙改及中美貿易戰。這些因素導致人民幣大幅波動，而過去一年，境外投資者持續增持中國國債，以及近期通過深股通和滬股通大舉買入A股，皆反映中國內地資產吸引力逐漸上升，預料人民幣資產對海外投資者的吸引力可能進一步上升。因此，她認為，理財通的北向資金淨流入可期，規模料遠超基金互認計劃的水平。
廣東投資者不斷上升的分散投資需求 或需通過海外資產滿足
至於南向交易，李若凡認為，在2010至2020年間，廣東省人均可支配收入大幅增長1.1倍，反映中產階級不斷擴張；截至今年4月底，廣東省各項存款總額按年增長11.5%至27.62萬億元（人民幣．下同）。同時，中國個人可投資資產規模由2010年的63萬億元逐步上升至2020年的241萬億元，其中可投資資產超過1000萬元的高淨值人群總數達到262萬人，而高淨值人群人均持有的可投資資產達到約3209萬元。雖然內地資管市場快速擴張，但在中國內地尤其是廣東投資者群體龐大的情況下，不斷上升的分散投資需求仍可能需要通過海外資產來滿足。
撰文：經濟通記者金雪凝
etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情
