《經濟通通訊社５日專訊》瑞銀集團發表研究報告指，今年首５個月內地總發電量按年僅增
長５％，明顯低於２００９－１２年１１％的複合年增長率。該行指，需求指標放緩對於內地煤
價是壞消息。
報告指，６月底內地鋼鐵廠的產能利用率僅９１％，較５月初的９７％下跌，鋼企在現行價
格水平仍然虧損。基於流動性情況不會明顯改善，該行並不預期下半年的煤炭需求會有明顯反彈
。
該行指出，山西５大主要煤企要今年首５個月仍然錄得小額盈利，而現行的煤價仍可抵消成
本。同時，內蒙的主要煤企無意減產，減產的大多為小型煤企，佔該地區今年首５個月總產量的
２１％。
該行將今年秦皇島煤價預測由每噸６３０元（人民幣．下同）下調４％至每噸６０５元，以
反映今年上半年每噸６１５元的價格。瑞銀預期，今年下半年煤價平均將再環比下跌３％至每噸
５９５元，同時亦下調２０１４╱１５年煤價分別４﹒６％╱４﹒５％至每噸６２０元╱６３０
元。
瑞銀下調多間煤企的目標價：
Ｈ股編號 股票名稱 舊投資評級 新投資評級 Ｈ股舊目標價（元） Ｈ股新目標價（元）
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０３９４８ 伊泰煤炭 中性 中性 ４４﹒３１ ３７﹒５７
０１０８８ 中國神華 買入 買入 ３１﹒３４ ２５﹒３１
０１１７１ 兗州煤業 沽售 沽售 ６﹒５８ ４﹒３９
０１８９８ 中煤能源 沽售 中性 ４﹒７ ４﹒１５
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（ｌａ）
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