《積金人語－陸劍平》八十╱九十後系列：積金投資的「宜家效應」

　　《積金人語》筆者最近幫忙大學畢業的姪兒從大學宿舍搬返家中，家俱物品不多，當中卻有
一檯購自某國際家品連鎖店的書桌。家中沒有空間放置了，姪兒卻怎樣也不願棄置或轉贈別人，
謂書桌是他千辛萬苦自己搬運及組裝的，甚至想棄掉家中的實木書桌去騰出空間放置，差點兒氣
壞了他媽媽。

＊付出成偏見來源＊

　　有人稱這種行為偏見為「宜家效應（Ｉｋｅａ　Ｅｆｆｏｒｔ）」，心理學上稱作「勞力辯
證（Ｅｆｆｏｒｔ　Ｊｕｓｔｉｆｉｃａｔｉｏｎ）」，即是我們在作出選揀時，往往會偏見地
計入付出了多少心機去決策，而非按客觀情況作比較及決定。故此，雖然宿舍原來的書桌質料顯
然不及家中的好，他仍會覺得保留這張的價值較高。
　　「宜家效應」不單存在於日常生活間，在我們自己付出努力構建投資組合時其實也會產生影
響。打個比喻，如果有兩個投資組合，一個是專業基金經理管理的組合，一個是你自己研究設計
的組合，成員會否依照相同標準去衡量表現？抑或會對自己設計的組合有更大包容度？實際上，
在比較及管理時，成員經常會因個人付出而不自覺地偏向後者，這正是需要警惕的問題。現時很
多投資者喜歡自己做研究，活躍投資於股票市場，尤其是修讀金融學的大學生及畢業生，就要特
別留意這一點。
　　「宜家效應」亦與金融學者常說的「既定成本（Ｓｕｎｋ　ｃｏｓｔ）」概念類似，意即投
資決定以過去已衍生的成本作考慮是不理智的。例如，在５年前用１０元買入的股票，現時是否
應以５元沽出，決定應只建基於理性因素，包含公司最新的基本前景，以分析未來的投資回報，
最初買入價是不應左右決策。

＊強積金設計具保障性＊

　　投資者投入太多做投資易產生偏見，由專業基金經理管理有優勢，不單可利用他們的專業知
識及研究，而且亦可以節省時間成本。事實上，強積金作為香港普遍市民的基本退休保障制度，
在設計已考慮到這些因素，讓工作繁忙或者投資知識不足的成員透過揀選不同的基金組合，減低
需要積極管理帳戶及控制風險而須付出的時間及努力。
　　同時，為確保強積金基金符合長遠退休儲蓄及投資的目標，強積金法例對強積金基金投資設
有規限，以分散投資和減低長遠風險，保障積金成員的資產。法例就強積金基金可投資的股票、
債券、存款等都有明確清晰的規定。例如，基金投資在某一發行人發行的證券或其他投資項目的
金額，不可高於基金總資產值１０％；基金一般只可投資在核准交易所上市的證券或具投資級別
的債券等。
　　總結而言，強積金的設計在某程度上可防止成員作退休投資時誤墮「勞力辯證」
（Ｅｆｆｏｒｔ　Ｊｕｓｔｉｆｉｃａｔｉｏｎ）的陷阱，而當我們把所選基金內的資產交由專
業基金經理管理的同時，亦需對管理強積金帳戶抱有正確的態度，即是要明白自己的風險胃納、
定期檢討強積金的回報，在有需要時作出基金重置。
《富達國際投資香港機構業務總監　陸劍平》