《經濟通通訊社２４日專訊》法國總統大選中間派候選人馬克龍（Ｅｍｍａｎｕｅｌ
Ｍａｃｒｏｎ）在第一輪投票勝出，以些微幅度領先對手民族陣線候選人馬琳勒龐
（Ｍａｒｉｎｅ ＬｅＰｅｎ），他們將於５月７日最終輪投票中對決。貝萊德策略師及投資組
合團隊認為，可望緩解影響法國政壇與金融市場的對峙局面。
＊市場已反映未來兩周或出現剩餘政治風險＊
貝萊德認為第一輪結果在短期內為風險資產表現帶來正面支持。對商界較為友善的親歐派馬
克龍，較馬琳勒龐取得領先的民調支持，可以此增強他的動力。其他左派和右派候選人均表態支
持馬克龍，並對馬琳勒龐所屬的民族陣線釋出較強烈的反對立場。
貝萊德認為目前市場已反映未來兩周可能出現的剩餘政治風險，如果民調上有任何顯著轉向
支持馬琳勒龐，投資者情緒將因她的反歐立場而受到影響。第一輪投票結果可望顯著減少歐洲的
政治風險，但市場在６月的法國國會選舉前仍存在風險溢價。馬克龍和馬琳勒龐皆非屬主宰法國
第五共和６０年以來的主流政黨（社會黨和共和黨）。若馬克龍順利當選法國下一任總統，他可
能會面臨國會沒有過半數支持的窘境而令政治議題難以付諸實踐。接下來的歐洲政治風險焦點將
落在意大利大選。
＊歐洲受惠通脹環境，周期性股份估值吸引＊
貝萊德對歐洲股市持正面看法，且認為政治風險降低將讓投資者聚焦在經濟增長正在好轉的
情況上。歐洲受惠於全球再通脹的環境，且其周期性股份的估值也具吸引力。
相對德國公債，貝萊德看到法國公債正在回升，息差也在縮小。同時，預計避險公債近期的
利率下滑情況將逆轉並出現整體回升。貝萊德建議減持歐洲固定收益資產，主要由於經濟前景好
轉將帶動債券利率上升以及投資級企業債的息差擴闊，特別是如果市場意識到歐洲央行可能縮減
其資產購買計劃。
＊馬克龍曾任銀行家，競選政綱橫跨左右派＊
馬克龍的職業生涯始於公職，後來曾經擔任投資銀行家，及曾任法國總統奧朗德政府的經濟
部長。貝萊德指出，馬克龍的競選政綱集中於在持續維繫歐盟體制的同時，必須把法國的經濟轉
型以迎接２１世紀的挑戰。馬克龍的競選政綱橫跨於左右兩派，一方面提出了放寬監管、降低薪
俸稅等措施以增加收入，另一方面則強力維護法國的社保體系。馬克龍倡導歐元區應成立專屬的
單一預算及開設財政部長的構想。馬琳勒龐繼父親之後接任黨魁，持續不斷試圖柔化民族陣線極
右派的形象，其政綱比較傾向民族主義：主張就是否繼續留在歐盟進行公投、退出北約、重新發
行法郎等，並承諾要維護法國世俗主義及社會福利體系。馬琳勒龐也主張成立邊防部隊（退出承
諾開放邊界的神根公約），並且聘任更多的警察及安全人員，同時要對外籍僱員徵收課稅。
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