基金新聞

25/02/2022 15:24

《宏觀有法-艾西亞》21世紀是「年輕亞洲」的世紀嗎?

  《宏觀有法》從人口的未來趨勢看,亞洲是一個兩極分化的大洲。一大部分經濟體老齡化加
劇,如中國大陸、日本、韓國、臺灣,甚至發展中經濟體泰國、前沿市場斯里蘭卡等。根據聯合
國人口預測,至2040年老齡化亞洲預計將減少1﹒45億勞動年齡人口,其中78%的下降
來自中國。不過,另外一部分亞洲經濟體未來20年將會為全球增加3億勞動力,主要來自印度
、巴基斯坦、孟加拉和印尼等國家,下文我們將之稱為「年輕亞洲(Youthful 
Asia)」。
  由於這些國家勞動力數量龐大並且仍在增長,若將製造業遷移到年輕亞洲,加之亞洲中產階
級規模擴大帶來的新市場,這兩個現實在未來可以幫助亞洲創造巨大的機會。不過,「年輕亞洲
」為投資者帶來的機會需要滿足兩個條件:充足的基礎設施投資和能源供應(按照全球能源轉型
的趨勢來看,未來20年內主要指「綠色能源」)。

*中國製造業的高薪資*

  「年輕亞洲」可以為投資者帶來的一個關鍵機遇是製造業。在中美戰略競爭的背景下,以中
國為中心的全球供應鏈存在風險,這使得「年輕亞洲」的吸引力上升。事實上,中國相較於「年
輕亞洲」的一個優勢在於薪資上漲速度非常快。鑒於當前中國製造業平均薪資已經相當高,中國
的勞動密集型製造業仍占全球勞動密集型製造業出口總額的32%。從年輕亞洲的角度看,創造
充足的生產性就業崗位、進而提高工資水準是培育中產階級的關鍵。在這場競爭中,一些國家在
勞動力規模、人口結構和勞動力品質方面更加突出。
  提供充足的合格工人對於資本密集型製造業來說至關重要,比如半導體行業。勞工法和吸引
外國直接投資的法規也很重要。越南在後兩個方面一直很積極,但其人口增長接近於零,勞動力
品質也不如馬來西亞、印度或菲律賓。

*印度和馬來西亞脫穎而出*

  我們最近的研究顯示,印度最適合勞動密集型製造業,而馬來西亞最適合更先進的資本密集
型行業。
  有人可能會產生疑問,為何中國對外國直接投資的吸引力始終不減,而「年輕亞洲」在製造
業投資方面有時會陷入窘境?事實上,東盟是日本,韓國和臺灣青睞的投資地。但印度為其國內
市場或再出口製造產品的潛力顯然還有待開發。印度基礎設施薄弱,特別是交通和通信等與製造
業相關的領域,因此印度是資金需求較大的國家之一。另一個原因是能源,在全球向綠色能源轉
型的過程中,「年輕亞洲」是能源結構最差的地區之一。
  在中國和印度的能源結構中,煤炭占比最大。由於這些國家已經承諾減少排放,獲取綠色能
源將會成為年輕亞洲增加其全球製造業份額的一個主要制約因素。其中,印度在能源轉型過程中
尚未做好充分準備,而菲律賓在亞洲年輕經濟體中表現最好。
  總而言之,「年輕亞洲」為投資者提供了巨大的機會,但只有滿足其基礎設施和能源需求才
能激發出這種潛力。解決能源問題尤其困難,因為需要能源結構的重大轉變和大量融資。其中,
印度是潛力最大的,但也是基礎設施和能源需求差距最大的。因此,印度當局需要把基礎設施和
能源轉型作為發展重點。一旦明確發出這樣的信號,投資者將會抓住這個巨大的機會。對於年輕
亞洲的其他國家,如馬來西亞和菲律賓,隨著其基礎設施和能源情況更加明朗,投資者可以開始
考慮進入。
《法國外貿銀行亞太區首席經濟師 艾西亞》
 
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