《商品期觀》聯儲局結束一連兩日議息會議，當局一如預期再削每月買債規模１００美元，
會後聲明指美國經濟增長持續向好，但就業市場復甦速度欠理想，亦提及通脹持續低於２％的機
會大減，聲明未有為加息時間提供太多線索。同日，美國公布次季ＧＤＰ按季增長４％，大幅高
於市場預期，再次確認美國經濟擺脫首季的天氣影響，消費市場及樓市成為主要推動力。
從近期數據而言，美國經濟復甦狀況已不再是儲局當前最為憂慮的事，自從儲局以一籃子數
據取代失業率作為衡量就業市場復甦的指標後，當局一直對就業市場復甦未感滿意，以致遲遲未
有提及具體加息時間。不過，隨著美國經濟持續改善下，通脹開始有升溫跡象，聯儲聲明亦提及
通脹正朝中長期目標推進，或令加息壓力上升。金價於議息會議結束後下跌，但跌幅相當溫和，
相信受通脹數據支持，只要金價不跌穿１２８０美元，則維持金價橫行走勢的看法。
＊資金未見大幅流走＊
ＣＦＴＣ數據顯示，金融機構按周增持黃金期貨淨長倉合約數量２﹒６％至１４﹒６萬張，
是近七星期內錄得第６次增持，ＳＰＤＲ黃金ＥＴＦ則維持約８００噸實金持倉，ＩＭＦ數據顯
示俄羅斯及土耳其於６月份連續３個月增持黃金儲備。儘管近日金價表現並不出色，本周更有進
一步向下的風險，但市場未見有大批資金流走，原因為何？雖然市場就烏俄政治紛爭已炒作多時
，但局勢尚未完全平息，歐洲仍然有機會向俄羅斯實施進一步制裁，現階段仍有持有黃金的理由
，此為其一。市場焦點集中於美國勞工及樓市之時，通脹似乎被投資者所忽略，美國核心通脹回
升至１﹒９％，差點觸及儲局２％目標，未來英國及日本等通脹亦有機會上升，市場一旦調整對
環球通脹之預期，有機會再次吸引中長投資者入市買金，這亦可能是何以ＳＰＤＲ黃金ＥＴＦ持
金量跌至８００噸後不再向下的原因。《敦沛金融市場分析部高級分析員 鄒貴成》
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