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RSS訂閱 《運籌帷幄》Ｈ股指數期貨於２００３年１２月８日開始買賣後，近數年交投量顯著增加，
反映出市場參與者對這個衍生產品的興趣增大。另一方面，未平倉合約數量的增幅更為顯著，近
期常為恆生指數期貨的２倍以上。兩者的合約乘數均為５０港元，但因恆指期貨合約價值現為Ｈ
股指數期貨合約價值的２倍以上，後者的交投量與未平倉合約數量的總合約價值其實僅升至與恆
指期貨相若的水平。無論如何，這應已算是非常好的產品發展成績吧。其後港交所
（００３８８）推出的小型Ｈ股指數期貨的合約乘數與小型恆生指數期貨相同，均只為１０港元
；觀乎前者不斷地增加的交投量與未平倉合約數量，此衍生產品亦逐漸受到散戶投資者歡迎。
大家也許沒有留意到，一直以來，只得恆生指數期貨、Ｈ股指數期貨與小型恆生指數期貨設
有開市前議價時段，小型Ｈ股指數期貨卻欠奉；個人估計，原因應為早前小型Ｈ股指數期貨的交
投量不足，令系統不易訂出可有效地反映貼近市場真實供求狀況的擬定開市價
（Ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ Ｏｐｅｎｉｎｇ Ｐｒｉｃｅ，ＣＯＰ）。下周一（３日）起，港交
所將開始為小型Ｈ股指數期貨亦設立開市前議價時段，屬於散戶投資者的佳音。然而，筆者必須
特別提醒大家，跟恆生指數期貨與小型恆生指數期貨間的情況一樣，於開市前議價時段內，Ｈ股
指數期貨與小型Ｈ股指數期貨於同一時間出現的擬定開市價是可以不相同，且有機會呈現一定差
距的；畢竟兩個市場內的市場參與者並不相同，而他們對後市的看法自然亦不相同。
《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》（專頁：ｆａｎｓ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）
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